20260322-中泰期货-烧碱周报_供应下滑+出口增加双向驱动烧碱期货价格上涨_21页_1mb

中泰期货烧碱周报总结

核心内容

本周烧碱期货价格呈现震荡上行走势，主要受供应下滑与出口增加的双向驱动影响。在成本支撑、供应收缩及出口放量的共同作用下，烧碱期货价格相对较强，但需警惕多头止盈盘及基差回归的风险。

主要观点

供应端

• 产能利用率：中国10万吨及以上烧碱样本企业产能利用率本周为83.9%，环比下降1.4%。
• 区域差异：华北、华中氯碱负荷下滑，华南广西部分设备恢复带动负荷提升，西南因新增设备试运行，负荷下降。
• 检修情况：本周有多个氯碱装置检修，包括湖北宜化、乐山福华、福建环洋等，预计下周全国氯碱负荷维持在84%附近。
• 未来检修计划：4月份华北、华中、华东多个地区有检修计划，可能进一步影响供应。

需求端

• 氧化铝产量：本周期中国氧化铝产量178万吨，环比上周178.5万吨略有下降，但河南地区增产，山东产量稳定。
• 液碱采购价格：山东氧化铝企业液碱采购价格稳定在590元/湿吨，折百价1844元/干吨，但收货量下降。
• 粘胶短纤：产量9.14万吨，环比下降0.12万吨；国内粘胶短纤工厂实物库存12.45万吨，环比减少0.46万吨，同比减少3.54万吨。库存折天数8.71天，较上周减少1.58天。
• 印染开工：江浙地区综合开机率52.57%，环比上升2.42%，但同比下滑15.56%。市场订单下达较去年同期明显收窄，部分中小染厂开工率可能下滑。

出口与库存

• 出口数据：1-2月份烧碱出口62.63万吨，其中液碱出口48.05万吨，片碱出口14.58万吨。
• 库存情况：全国20万吨及以上固定液碱样本企业库存50.07万吨（湿吨），环比下调6.28%，同比上调20.22%。库容比28.02%，各大区库存均有下滑。
• 库存压力：山东地区高浓度液碱价格大幅上涨，但低浓度液碱价格仍较为稳定。部分工厂因减产导致供应进一步下滑。

利润与市场动态

• 氯碱利润：山东液碱均价2153元/吨，液氯均价150元/吨，氯碱利润206元/吨，处于历史同期低位。
• 期货市场表现：烧碱期货主力05合约震荡上行，受原油价格波动、成本支撑、供应减少及出口放量等因素影响。
• 仓单与价差：近月04合约价格高于32%碱现货价格，预计出现一定数量的仓单，对现货与期货市场形成压力。

关键信息汇总

供应端关键数据

• 产能利用率：83.9%（环比-1.4%）
• 检修装置：
  • 湖北宜化（20万吨，检修至3月底）
  • 乐山福华（48万吨，预计9天检修）
  • 福建环洋（24万吨，预计一个月检修）
• 未来检修计划：
  • 山东金茂（27万吨，4月检修）
  • 山西榆社（40万吨，4月21日开始检修5天）
  • 江苏海兴（30万吨，4月底或5月初检修一个月）

需求端关键数据

• 氧化铝产量：178万吨（环比-0.5万吨）
• 粘胶短纤产量：9.14万吨（环比-0.12万吨）
• 粘胶短纤库存：12.45万吨（环比-0.46万吨）
• 库存天数：8.71天（环比-1.58天）
• 人棉纱企业订单可用天数：约37天
• 印染开工率：52.57%（环比+2.42%，同比-15.56%）

出口与库存关键数据

• 烧碱出口量：1-2月累计出口62.63万吨
• 液碱库存：50.07万吨（湿吨），库容比28.02%
• 04合约价格：高于32%碱现货价格，预计出现仓单

市场展望

• 供应缺失+出口放量逻辑持续：供应端下滑与出口增加的双重驱动仍存在。
• 风险提示：
  • 烧碱出口量变动
  • 液氯价格变动
  • 多头止盈盘导致基差回归

总结

本周烧碱市场在供应减少与出口放量的推动下，期货价格震荡上行。供应端因部分装置检修及新设备试运行，整体负荷有所下降；需求端则因氧化铝产量小幅下滑、粘胶短纤库存减少及印染开工率疲软，市场整体偏弱。出口量的增加进一步支撑了价格走势，但需关注未来多头止盈及基差回归的风险。短期来看，供应端的持续下滑与出口需求的支撑仍将主导市场走势，但中长期需关注国内外供需变化及政策影响。