20180411-中国银河-晨会纪要_11页_714kb

晨会研究报告总结

核心内容概览

本次晨会研究报告聚焦于国际市场走势、国内市场动态、期货与货币市场变化，以及多个行业的投资建议与市场分析，涵盖宏观政策、行业趋势、个股点评等内容。报告还涉及中美贸易摩擦进展、亿帆医药技术受让事件、传媒行业规范与转型、煤炭行业配置价值等主题。

主要观点

国际市场表现

• 4月10日，主要国际指数整体上涨，其中：
  • 道琼斯指数上涨1.79%
  • NASDAQ指数上涨2.07%
  • FTSE100指数上涨1.00%
  • 香港恒生指数上涨1.65%
  • 香港国企指数上涨2.08%
  • 日经指数上涨0.54%

国内市场表现

• A股市场周二大涨，上证综指上涨1.66%，深证成指上涨1.05%
• 银行、钢铁、非银行业等板块领涨，国防军工、农林牧渔、计算机及餐饮旅游行业下跌
• 两市成交量达4852.53亿元，较前一交易日增长超1成

期货与货币市场

• NYMEX原油上涨3.41%
• COMEX黄金微涨0.22%
• LME铜、铝分别上涨1.68%和3.68%
• BDI指数微涨0.42%
• 美元/人民币汇率下跌0.23%

关键行业分析

宏观政策与中美博弈

• 中美贸易战第一回合有望告一段落，中国坚定深化改革开放
• 中国不追求贸易顺差，但在知识产权保护、市场准入等方面积极应对
• 中国扩大开放不仅为应对美国，更是基于自身发展需求
• 短期中美可能在平等基础上达成妥协，但长期需警惕美国右翼势力对华战略遏制

金融行业开放

• 金融开放将重点在保险业，以满足老龄化与跨期资产配置需求
• 外资进入需接受统一监管，不会一放到底
• 汽车产业也将成为开放重点

亿帆医药技术受让事件

• 公司受让三代胰岛素平台技术，金额2.5亿元人民币
• 该技术可用于生产门冬胰岛素、赖脯胰岛素和甘精胰岛素
• 有助于推进国际化战略，切入糖尿病用药市场
• 预计2018-2020年净利润分别为10.25/12.08/14.64亿元，对应PE为25/21/17倍
• 投资建议为“推荐”

传媒行业分析

• 当前传媒行业PE（TTM）约为30.89倍，处于历史低位
• 电影行业票房增速超预期，建议关注光线传媒、华谊兄弟
• 电视剧行业规范，推动内容质量提升，建议关注华策影视、慈文传媒
• 游戏行业需提升质量与海外发行能力，建议关注完美世界、三七互娱
• 内容出版行业增长迅速，建议关注掌阅科技、新经典

零售行业分析

• 受益于“新零售+行业回暖”趋势，推荐王府井、天虹股份、老凤祥、苏宁易购、南极电商
• 传统零售业需实现数字化转型，从“等客上门”转向“主动链接顾客”
• 强调个性化服务、双线融合，而非简单线上拓展

煤炭行业分析

• 煤炭板块受悲观情绪影响大幅回调，当前具备配置价值
• 动力煤价预计5月止跌反弹，4月开工旺季或带动反弹行情
• 推荐关注陕西煤业、兖州煤业、中国神华、潞安环能、山煤国际、大同煤业等
• 风险提示：煤价大幅下跌、国企改革不达预期

投资建议与组合推荐

4月组合

• 金风科技、陕西煤业、贵州茅台、水井坊、上汽集团、九州通、长电科技、保利地产、北新建材、天齐锂业

中期组合

• 贵州茅台、水井坊、健友股份、中国平安、保利地产、中国动力、北新建材、苏州科达、华策影视、合力泰

长期组合

• 正业科技、长春高新、北新建材、四维图新、贵州茅台、水井坊、中国平安、航天电器、杰瑞股份、保利地产

风险提示

• 新药研发不及预期
• 新进医保品种放量不及预期
• 原料药景气度不及预期
• 煤价大幅下跌风险
• 国企改革不达预期风险

政策与经济要闻

• 投融资新规推动金融业生态变革
• 实体经济质量效益稳步提升
• 金融业综合统计工作全面展开
• 一季度财政收入同比增长13.6%
• 4月将完成外商投资负面清单修订
• 降低汽车进口关税，扩大进口
• 防范金融风险，推进国企去杠杆

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

联系信息

• 责任编辑：丁文

  • 电话：10-66568797
  • 邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
  • 职业证书编号：S0130511020004

• 分析师：

  • 洪亮（宏观）
  • 张宸（中美博弈）
  • 李平祝（亿帆医药）
  • 杨晓彤（传媒行业）
  • 张一纬、武平平（非银行金融）
  • 李昂（零售行业）
  • 潘玮（煤炭行业）