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各国推进军事智能化应用，美提出8860亿美元国防预算申请

核心内容

随着全球军事科技的发展，军事智能化已成为未来战争的重要趋势。各国纷纷加大在人工智能等技术领域的投入，以提升国防能力与作战效率。美国在2024财年提出的8860亿美元国防预算申请，是其“和平时期”提出的最高预算，重点用于提高军人工资、扩大研发资金以及支持乌克兰的军事援助。这一预算增长体现了美国在军事智能化领域的持续投入和战略意图。

我国也明确了“建军百年奋斗目标”，军工行业整体需求增长有保障，具备“确定性”与“成长性”并存的长期投资价值。2023年我国国防预算同比增长7.2%，达到15537亿元，增长速度高于GDP增速，显示出国家对国防建设的重视。

主要观点

• 军事智能化趋势：军事人工智能具有颠覆性、不平衡性、风险性和非透明性四大特点，是改变战争规则的重要技术。
• 美国的军事智能化布局：美国已构建覆盖陆、海、空、天及网络空间的智能化装备体系，并在多个领域推进人工智能武器系统的研发与应用。
• 全球国防预算增长：俄乌冲突推动各国提高国防预算，北约要求成员国将国防开支占GDP比例提升至2%以上，日本、法国、德国等国家也显著增加军费投入。
• 军工板块投资价值：军工板块估值处于历史相对低位，具备估值修复空间。2023年军工各领域将延续高增长，尤其是军机、导弹、发动机和信息化领域。

关键信息

军工板块表现

• 上周（3月20日-3月26日），SW军工板块报收1583.6点，上涨1.5%，在申万二级行业中排名14/31。
• 军工板块PE（TTM）为55.4倍，低于历史均值的61.7倍，处于相对低位。

重点领域分析

• 军机领域：20系列军机仍在爬坡阶段，保持快速增长。推荐标的包括光威复材、西部超导。
• 航发领域：需求持续旺盛，供给端逐步改善，推荐标的为华秦科技。
• 导弹领域：延迟需求集中释放，增长弹性大，推荐标的为菲利华、盟升电子。
• 信息化领域：军队信息化建设需求快速增长，推荐标的为七一二。

原材料价格趋势

• 镍价：处于下行阶段，3月24日LME现货价格为2.3万美元/吨，较年初下降25.1%。
• 海绵钛价：维持相对高位，0级海绵钛价格为8.3万元/吨，1级为8.2万元/吨，2级为7.9万元/吨。

航运数据

• 波罗的海干散货运价指数：低位震荡，周跌幅为3.4%。
• 中国新造船价格指数：自2022年中以来进入下行区间，2023年2月底开始有小幅回升。

风险提示

• 订单交付不及预期
• 武器型号调价风险
• 原材料价格上涨风险
• 产能与订单错配风险

附录：主要公司估值列表

行业数据

• 股票家数：98
• 行业总市值（亿元）：19,606.19
• 流通市值（亿元）：19,458.23
• 行业市盈率TTM：56.0
• 沪深300市盈率TTM：12.0

重点新闻

• 中俄元首会谈：深化全面战略协作伙伴关系，签署多项双边合作文件。
• 美韩演练“萨德”系统远程遥控式发射架：增强驻韩美军备战态势。
• 俄海军接收新型潜艇：2023年将接收5艘新型潜艇，包括3艘核动力潜艇和2艘柴油动力潜艇。
• 美军遭无人飞行器袭击并空袭回应：回应袭击事件，使用精准空袭手段。
• 欧盟向乌克兰提供弹药援助：联合采购协议，总额达20亿欧元。
• 空客交付首架在天津总装的A321飞机：标志着中国在航空制造领域的合作进展。

风险提示

• 订单交付不及预期
• 武器型号调价风险
• 原材料价格上涨风险
• 产能与订单错配风险