20250821-南华期货-铅风险管理报告_6页_1mb

南华期货铅风险管理报告（2025年8月21日）

核心观点：
报告期内铅价维持震荡。LME库存上升影响减弱，基本面呈现僵持。需观察新的利多或利空因素以推动价格趋势。

最新价格与波动：

• 沪铅主力合约最新价：16745元/吨，当日涨0.12%。
• 铅价波动率：7.54%，当前波动率处于10.8%历史百分位。

利多因素：

1. 铅精矿供应紧张；
2. 冶炼厂利润较低，惜售情绪上升；
3. 再生铅受原料短缺困扰，开工率低。

利空因素：

1. 需求不及预期；
2. 库存累库压力大；
3. 宏观不确定因素影响。

风险管理建议：

市场情况：

• 库存数据：沪铅期货仓单总量59422吨，环比下滑2.43%；SHFE精铅库存震荡。
• LME铅库存：全球库存281100吨，同比降低0.65%。
• 生产检修： 原生铅末续跌，再生铅仍低迷，废电瓶价格维持高位。
• 周期性分析： 数据显示铅价具有季节性波动，再生铅利润差与原材料价格差存在相关性。

总结：

建议投资者关注宏观政策变化，结合库存变化与需求预期，谨慎进行做空操作；若需求未改善，同时库存高企，则需防守性持仓。