20241217-华鑫证券-固定收益点评报告_社融受政府债拉动_实体融资持续偏弱_7页_346kb

2024年12月17日发布的固定收益点评报告分析了2024年11月金融数据，指出社融受政府债拉动而企稳，但实体融资持续偏弱。11月金融数据显示，社融和信贷较上年同期均少增，社融存量增速维持7.8%。政府债成为主要支撑因素，其净融资同比多增。企业方面，信贷需求疲软，中长贷增速自上月下降，企业投资意愿受需求偏弱和工业供需格局影响。居民部门信贷新增2700亿元，地产政策及利率下调带来债务压力边际缓和。货币供应方面，M1同比自-6.1%升至-3.7%，M2增速自7.5%降至7.1%。“手工贴息”存款政策影响逐步减弱。报告认为，现阶段货币政策宽松预期已较为充分，债市配置价值存在，但交易空间有限。研究团队对宏观政策变化保持风险提示。