20220715-国金证券-6月财政数据点评_财政收支平衡压力凸显_7页_828kb

2022年6月财政数据总结

核心内容

2022年上半年财政数据表明，财政收支平衡压力有所凸显，但一般公共预算收入在税收和非税收入的共同推动下企稳回升。与此同时，财政支出力度加大，科技、民生及基建领域成为重点支持方向。然而，土地财政持续恶化，地方政府性基金收支差距拉大，广义财政收支差额显著扩大，财政后续加力面临较大挑战。

主要观点

1. 财政收入回升，但基础仍弱

• 一般公共预算收入：2022年上半年全国一般公共预算收入为105221亿元，扣除留抵退税后同比增长3.3%，按自然口径计算同比下降10.2%。
• 6月财政收入：6月一般财政收入同比下降10.5%，但剔除留抵退税因素后为增长5.3%，高于5月的-6%。
• 税收收入：剔除留抵退税因素后，税收收入同比下降1.6%，降幅较5月收窄近7个百分点。
• 非税收入：6月非税收入同比增长33.4%，主要受原油价格上涨带动专项收入增加及地方盘活闲置资产影响。

2. 财政支出力度增强，重点聚焦科技、民生和基建

• 一般财政支出：6月一般财政支出同比增长6.1%，略高于5月的5.7%；上半年财政支出进度为年初预算的48.3%，低于往年同期。
• 科技支出：6月科技支出同比增长23.2%，较5月提升近10个百分点。
• 民生支出：教育、社保等民生类支出同比增长分别为5.7%和5.6%，均高于5月。
• 基建支出：6月基建类支出占比达27.4%，较5月提升5个百分点，其中交通运输支出同比增长16.1%，城乡社区支出同比增长6.4%。

3. 财政收支压力加大，需补充资金缺口

• 土地财政恶化：6月中央和地方性基金收入同比分别下降23.5%和36.6%，地方本级国有土地出让权收入同比下降39.7%，降幅较5月扩大16个百分点。
• 广义财政收支差额：6月广义财政收入同比下降18.4%，支出同比增长12.7%，收支差额扩大至5.1万亿元，高于2020年同期的3.4万亿元。
• 资金缺口：若后续支出强度维持，而收入继续低迷，财政收支或难维持平衡，需通过专项债提前下达、央行利润上缴等手段补充资金。

关键信息

财政收入改善因素

• 非税收入增长：原油价格上涨带动专项收入增加，地方盘活闲置资产。
• 留抵退税影响减弱：6月留抵退税规模降至近3300亿元，低于前两月，使增值税同比降幅收窄至-56.9%。

财政支出重点方向

• 科技：支出增速显著提升，同比增长23.2%。
• 民生：教育、社保等支出增速提升，分别增长5.7%和5.6%。
• 基建：支出占比提升至27.4%，交通运输和城乡社区支出保持较高增速。

财政压力来源

• 土地财政：地方政府性基金收入完成度创新低，仅完成全年预算的27.6%。
• 广义财政收支差额扩大：6月累计收支差额达5.1万亿元，财政收支增速背离加剧。

风险提示

1. 政策效果不及预期：债务压制、项目质量等问题可能抑制稳增长政策效果；土地财政收入若未达预期，可能进一步压制地方政府行为。
2. 疫情反复：疫情对项目开工、线下消费等的抑制作用可能增强，影响财政收入和支出效果。

特别声明

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