20230618-华融融达期货-铜铝周报_12页_2mb

金属市场周度总结

铜市场分析

【价格】

本周沪铜主力合约2307收盘于68630元/吨，较上周上涨1550元/吨。周内最高价68740元/吨，最低价66620元/吨，周内价格波动较大。

【宏观】

美联储维持利率不变，但点阵图显示更鹰派的加息预期。国内5月新增社融低于预期，M1增速回落至4.7%。中国央行首次下调7天逆回购利率至1.9%，宏观对铜价的冲击减弱。

【供应】

智利4月铜产量下降1.1%，但矿商去库导致Q2供应偏宽松。现货TC上涨至91美元/吨。国内铜库存下降15383吨至61090吨，LME库存下降7025吨至90625吨，保税区库存8.5万吨。

【需求】

国内精铜杆企业开工率微降至70.39%，铜价上涨、现货升水高企、终端需求疲软是主要原因。铜杆企业为减少亏损，调整交货节奏，开工率持续回落。精废铜价差扩大，显示废铜需求疲软。

【操作建议】

短期铜价受情绪影响反弹，建议逢高择机沽空。价格区间预计在64000-68500元/吨之间。

铝市场分析

【价格】

沪铝主力合约2307收盘于18665元/吨，较上周上涨240元/吨。LME铝价周内震荡，收盘于2268美元/吨，较上周上涨18美元/吨。

【供应】

贵州地区电解铝企业复产产能持续释放，开工率提升至77%。云南地区因降水好转，部分企业试探性复产。国内电解铝库存降至48.92万吨，为近6年最低水平。

【需求】

铝型材、再生铝合金、原铝系合金企业开工率均有所下滑，主要受消费淡季影响。铝棒产量大幅减少，显示终端需求疲软。

【成本】

国产氧化铝均价下降至2808元/吨，动力煤市场均价下降至675元/吨。预焙阳极市场低端价格下降至4688元/吨，成本压力有所缓解。

【操作建议】

价格跌破长期通道线后反复震荡，关注18500元/吨上方阻力及17000元/吨中期支撑。

风险提示

1. 地缘政治冲突
2. 海外需求转弱

铜产业链概述

铜产业链分为三个阶段：上游为采矿和废杂铜回收利用；中游为冶炼（粗炼、精炼）；下游为深加工（如铜板、铜带、铜箔、铜管、铜杆等）。终端需求涵盖机械设备制造、家电汽车、电子通讯等多个行业。

铝产业链概述

铝产业链包括铝土矿开采、氧化铝炼制、电解铝生产、铝材加工及终端应用。我国在氧化铝与电解铝环节占据主导地位，是全球铝产业链的重要中游力量。

库存数据

• 国内铜库存：61090吨，较上周下降15383吨
• LME铜库存：90625吨，较上周下降7025吨
• 保税区铜库存：8.5万吨，较上周下降0.7万吨
• 国内电解铝库存：48.92万吨，创近6年新低
• LME铝库存：57.28万吨，较上周下降1.67万吨

总结

• 铜市场：短期价格反弹，但需求疲软限制上涨空间，库存下降支撑价格，但TC上涨表明供应端偏宽松。
• 铝市场：供应端复产逐步释放，库存降至低位，但终端需求减弱，铝棒产量大幅下滑，成本有所下降。
• 操作建议：铜短期可逢高沽空，铝关注价格支撑位及震荡区间。
• 风险因素：地缘政治及海外需求变化可能对市场造成冲击。