> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属大宗金属周报总结（2026/8/17-2026/8/21） ## 核心内容 本报告分析了2026年8月17日至8月21日期间，有色金属板块及主要工业和能源金属的表现，结合库存、价格、盈利等数据，对市场走势及投资机会进行了评估。整体来看，有色金属板块表现优于上证指数，投资评级为“看好”，建议关注铜、铝、锂等金属板块的中长期走势。 ## 主要观点 ### 1. 铜 - **价格走势**：本周伦铜上涨0.71%，沪铜上涨0.06%，美铜下跌0.40%。铜价在周初因LME可交割资源紧张而冲高，交割后因库存回升而回落。 - **库存变化**：伦铜、纽铜、沪铜库存分别环比上涨16.39%、0.99%、28.42%，国内电解铜社会库存环比上涨15.17%。 - **盈利状况**：铜冶炼毛利亏损扩大至-5494元/吨，冶炼加工费下跌至-181美元/吨，副产硫酸价格下跌2.81%。 - **投资建议**：短期铜价或维持高位，中长期供给端扰动频发，供需格局或由紧平衡转向短缺，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业等企业。 ### 2. 铝 - **价格走势**：伦铝下跌0.06%，沪铝下跌1.36%，铝价受库存持续去化支撑。 - **库存变化**：伦铝库存环比下降0.55%，沪铝库存环比下降4.34%，现货库存环比下降2.56%。 - **盈利状况**：铝企毛利环比下降2.00%至7853元/吨，氧化铝价格下跌0.18%。 - **投资建议**：供给端国内产能接近天花板，海外项目进度缓慢，需求端稳定增长，或出现短缺，建议关注宏桥控股、天山铝业、云铝股份、中国铝业、电投能源、神火股份、中孚实业、焦作万方等企业。 ### 3. 锂 - **价格走势**：锂辉石价格上涨2.95%至2200美元/吨，锂云母价格上涨7.20%至4915元/吨，碳酸锂价格上涨0.50%至152250元/吨，氢氧化锂价格上涨0.90%至140750元/吨。 - **库存变化**：碳酸锂SMM大样库存环比下降8.0%，广期所碳酸锂仓单环比增加9.7%。 - **盈利状况**：以锂辉石为原料的冶炼毛利为-9219元/吨，以锂云母为原料的冶炼毛利为-4203元/吨，亏损缩窄。 - **投资建议**：供给端弹性减弱，需求端储能高增长、高油价推动电车需求，锂价有望延续反弹，建议关注天华新能、大中矿业、国城矿业、盛新锂能、赣锋锂业等权益锂产量增长空间大的标的，以及盐湖股份、永兴材料等资源自给率高的企业，以及中矿资源、雅化集团、华友钴业等受益津巴布韦锂矿出口恢复的标的。 ### 4. 钴 - **价格走势**：MB钴价持平，金属钴价格下跌9.82%至29.40万元/吨，硫酸钴下跌7.37%至7.23万元/吨，四钴价格持平。 - **盈利状况**：国内钴冶炼厂毛利为-4.19万元/吨，刚果原料钴企毛利为10.20万元/吨，环比下降23.88%。 - **投资建议**：钴价承压，盈利下滑，建议关注资源自给率高的企业。 ### 5. 铅锌 - **铅**：伦铅价格上涨0.48%，沪铅上涨1.55%，库存伦铅上涨1.01%，沪铅下跌0.28%。 - **锌**：伦锌价格上涨1.59%，沪锌价格持平，库存伦锌上涨5.82%，沪锌上涨0.76%。 - **投资建议**：铅锌价格受库存变化影响，短期波动，中长期需关注供需变化。 ### 6. 锡镍 - **锡**：伦锡价格上涨0.19%，沪锡价格下跌0.09%，库存伦锡下跌1.82%，沪锡上涨0.94%。 - **镍**：伦镍价格上涨1.16%，沪镍价格上涨0.71%，库存伦镍上涨1.42%，沪镍下跌0.68%。 - **镍铁**：价格下跌0.87%，国内镍铁企业盈利为19620元/吨，盈利扩大；印尼镍铁企业盈利上涨1.62%至39021元/吨。 - **投资建议**：关注镍铁企业盈利变化及供应链动态。 ## 关键信息 - **板块表现**：申万有色板块本周上涨2.50%，跑赢上证指数3.06个百分点，位列申万板块第二。 - **估值水平**：申万有色板块PE_TTM为22.13倍，PB_LF为3.28倍，与万得全A相比分别为97%和176%。 - **市场动态**：紫金矿业和洛阳钼业发布半年度报告，业绩均实现大幅增长。 - **风险提示**：下游复产不及预期、国内房地产需求不振、新能源汽车增速不及预期等风险需重点关注。 ## 总结 本周有色金属板块整体表现良好，尤其在铜、铝、锂等金属中表现突出。铜价受交割影响先涨后跌，但库存仍处于低位，中长期供给短缺预期支撑其上涨；铝价受库存去化支撑，中长期供需格局或转向短缺；锂价在库存去化及需求增长推动下有望延续反弹。建议投资者关注具有增长潜力及资源自主可控的标的，同时注意相关风险。