20230814-华安证券-轻工制造行业点评_YETI半年报梳理_23Q2量利齐升_新品驱动成长_9页_1mb

Yeti 2023半年报总结

Yeti发布2023半年报，显示出量利齐升趋势，新品和营销驱动增长。

财务表现

• 上半年营收：705亿美元，同比下降116%；但毛利率提升至53.4%，同比上升1个百分点，主要由运费和成本下降所致。净利润48.63亿美元，同比下降324%，源于费用增长和召回准备金调整。
• 二季度动态：Q2收入40.3亿美元，同比和环比分别下降416%和上升3295%；毛利率53.37%，同比提升12个百分点；净利润3807万美元，同比下降177%，但环比增长2605%。

业务增长

• Drinkware（饮具）业务：上半年营收42.4亿美元，增长591%，占总营收60.07%；Q2增速达80%（同比增长），新产品如Yonder瓶和Rambler bottles系列贡献需求。
• Coolers & Equipment（冷却器设备）业务：上半年营收26.1亿美元，下降1195%，Q2环比增长501%，但受召回准备金影响；调整后表现稳定。

渠道与库存

• 渠道结构：DTC（直销）渠道占比提升，Q2营收22.6亿美元，增长6.9%；Wholesale（批发）渠道下滑97.4%。
• 库存：截至H1末，存货32.2亿美元，同比下降13.3%和3.43%。
• 全年指引：调升2023年营收预期至16.99~17.15亿美元，同比+4%~5%；毛利率期望55.5%~56%。

辅助分析

• 市场趋势：海外保温杯市场集中，YETI新品拓展有效；中国保温杯出口显著增长（上半年+3266%）。
• 风险：汇率波动、需求不及预期和原材料波动。
• 投资建议：推荐相关公司关注供应链和市场机会。