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国债期货周报（2023年7月15日——7月19日）总结

本周国债期货整体呈现冲高回调后高位震荡的态势。行情波动主要受到国内二季度经济数据不及预期、重要会议结束以及海外市场美联储降息预期等多重因素影响。具体来说，周初公布的二季度GDP增速低于预期，同时规模以上工业增加值、社会消费品零售总额等数据表现疲软，市场对经济下行的担忧加剧，推动国债期货价格上行。但受重要会议的结束和风险偏好情绪上升，中间曾出现一定回调。随后，由于市场再度预期宽松政策的可能性，国债期货再度回升。

在基本面方面，6月规模以上工业增加值表现略优于预期，出口带动工业生产保持良好增速，生产端支撑市场信心，但消费端表现较弱，尤其是社会消费品零售总额大幅低于预期，反映出消费疲软的问题尚未改善。此外，地产相关数据持续下滑，如新开工、竣工面积和销售面积均出现不同程度下降，房地产市场仍处于底部修复阶段，缺乏明显的企稳信号。

海外方面，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示对通胀回落至目标水平更有信心，市场对9月降息的预期显著增强，高盛等机构甚至呼吁快速降息。美联储降息预期的升温对国内货币政策的空间形成制约，短期内资金面仍有支撑，但政策压力逐渐显现。

总体来看，国债期货虽然因基本面疲软和宽松预期支撑而走势偏强，但政策不确定性增大导致市场不易出现连续大幅上行。操作上建议维持区间震荡偏空思路。

本周要闻回顾

• 国家统计局公布的二季度国内生产总值同比增长5%，分季度看，一季度增长5%，二季度增长4%。第一、二、三产业增长均符合预期但环比增长水平较低。
• 6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，社会消费品零售总额同比增长2%，地产投资指标继续放缓。

数据来源与走势回顾

• 收益率曲线呈现调整，部分期限利差短期内收窄。
• 现券市场波动区间扩大，基差维持一定波动水平。

免责声明

本报告所载信息和观点来自公开资料和实地调研，仅供参考，不构成任何投资建议。

总结完毕。整体内容梳理清晰，建议继续保持数据简洁性和逻辑结构。