2017-海水淡化深度研究-现实与未来_30页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了国内海水淡化产业的发展现状、未来趋势以及相关投资标的。报告指出，国内海水淡化主要用于工业，发展相对滞后，而技术进步和政策支持正在推动该行业进入爆发临界点。同时，推荐了巴安水务、天壕环境、碧水源等企业作为投资标的。

国内海水淡化发展现状：
- 工程规模年复合增速为13%，但与海外相比仍有较大差距。
- 2015年底，我国海水淡化工程规模达到102.65万吨/日，仅为世界规模的1.2%。
- 工业用水占63.60%，居民生活用水占35.67%，主要集中在水价较高的沿海省份。
- 反渗透（RO）和低温多效蒸馏（MED）是主流技术，国内吨水成本较高，平均在5~8元之间，远高于海外先进项目（3~4元）。
未来趋势与政策支持：
- “十三五”期间，国家将通过产业基金、降低运营成本等方式推动海水淡化发展。
- 电改政策降低能源成本，如浙江省将海水淡化用电转为农业用电，预计吨水成本下降约1元。
- 广东省电价降幅在0.12~0.15元/度之间，政策与电价下降推动海水淡化行业进入爆发临界点。
投资标的推荐：
- 推荐巴安水务，关注天壕环境、碧水源等。
- 巴安水务预计2016~2017年归属母公司股东净利润分别为1.5亿和2.1亿，当前市值61亿，对应PE分别为40倍和29倍。
- 天壕环境通过收购赛诺水务，拓展水处理膜业务，提升估值和盈利能力。

巴安水务：
- 通过并购KWI、瑞士水务、ItN等公司，引入海外先进技术。
- 拥有在手订单40亿元，潜在意向性订单达百亿规模。
- 非公开发行募集12亿元，降低负债水平，推动业绩和订单增长。
- 海水淡化业务成为近期重要突破点。
天壕环境：
- 收购赛诺水务，拓展膜产品和海水淡化业务。
- 赛诺水务在膜组件销售毛利率常年保持在40%以上。
- 公司具备电、气、水综合一体化能力，提升项目经济性。
- 新加坡示范项目预计降低海水淡化能耗至1.95度/吨。