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【原油周报（SC）】2025-07-21

分析师：叶海文
从业资格证号：F3071622
投资咨询证号：Z0014205

报告核心观点

观点： 震荡

• 短期： 北半球消费旺季支撑 + 地缘政治降温（风险溢价回落），油价偏强震荡。
• 中长期： 供需宽松趋势持续，价格重心下移。

供给端（中长期）

消息：

• OPEC： 6月产量同比上升21.9万桶/日，计划9月增产55万桶/日，10月暂停增产后开启总计166万桶/日的新轮增产，全球供应压力上升。
• 产量数据： EIA/IEA/OPEC均上调全球原油产量预测（2025/2026年），非OPEC产量亦同步增加。
  结论： 中性偏空

需求端（中长期）

数据：

• IEA： 下调2025年全球原油需求增速预期2万桶/日，但维持OPEC需求预测。
• 成品油库存： 美国各环节库存部分下降，如取暖油库存减少84.6万桶，汽油库存降幅扩大。
  结论： 偏空

地缘政治（短期）

• OPEC减产政策不确定性： 潜在减产预期被超预期增产覆盖，地缘局势短期降温但不确定性仍存。
• 美俄贸易制裁消息： 主要影响印度/中国，关税政策未落地前市场观望情绪重。
  结论： 偏多

市场数据

• 价格走势： 美/布油价周度上涨3.09%/3.09%，SC原油上涨2.07%。
• 库存数据： 美国商业油库降385.9万桶，库欣库存上升21.3万桶。
• 裂解价差： 除柴油回落外，汽、航煤裂解价差基本稳定或趋强。

交易策略

• 单边： 弹性；反弹抛空
• 套利： 多SC2509空SC2510

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