20180612-财通证券-中石化炼化工程-02386.HK-国内再签大单_订单量有望超预期_2页_388kb

中石化炼化工程（02386）投资分析总结

核心内容

财通证券对中石化炼化工程（02386）发布首次“买入”评级，目标价为10.1港元。该评级基于公司近期业绩表现及未来增长潜力的综合分析，认为公司具备良好的投资价值。

主要观点

• 业绩预期：公司预计2018年新签合同额达475亿元，同比增长21.5%。其中，境内订单380亿元，海外订单15亿美元。2018年一季度新签合同总值为268.8亿元，同比增长363.6%，上半年订单量已超300亿元，超出市场预期。

• 盈利改善：随着中石化集团盈利改善，其资本开支有所增加，带动公司业务增长。公司近期与中沙石化签订价值45.86亿元人民币的EPC合同，进一步巩固其在石化工程领域的地位。

• 财务表现：2018年公司预计每股收益（EPS）为0.65元，对应市盈率（PE）为10.2倍，较2017年的25.6倍显著下降，反映市场对其未来业绩增长的乐观预期。

• 汇率影响：2017年公司因汇兑损失导致净利润下降，但2018年以来美元持续升值，预计汇兑损失对公司业绩影响较小，有利于公司利润表现。

关键信息

财务数据摘要（单位：亿元）

市场数据

• 收盘价：8.15港元（2018-06-11）
• 年内最低/最高：6.10港元 / 8.80港元
• 市盈率：27.2倍
• 市净率：1.2倍

风险提示

• 油价大幅下跌可能对公司的盈利能力产生负面影响。
• 订单执行速度降低可能影响业绩增长预期。

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 中性：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级说明

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

联系信息

• 分析师：彭勇

  • SAC证书编号：S0160517110001
  • 邮箱：pengy@ctsec.com

• 联系人：张坤

  • 邮箱：zhangkun@ctsec.com

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