20210830-宝城期货-煤焦早报_3页_289kb

宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤（JM）与焦炭（J）的短期及中期走势进行了分析，重点评估了当前市场面临的利多与利空因素，并结合政策调控、供需关系及宏观经济环境，提出了相应的操作建议。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 供应受限：煤矿、洗煤厂需优先保障供电煤，优质主焦煤供应紧张。
• 库存去化：产业链库存持续下降，短期需求支撑明显。
• 新增产能：焦企新增产能未减，中期需求预期乐观。
• 国际价格：国际焦煤价格强势上涨，对国内市场形成支撑。
• 进口受阻：甘其毛都口岸蒙煤进口因疫情通关车辆减少，进一步加剧供应紧张。

利空因素

• 利润压缩：焦煤强势导致焦企利润空间被压缩，可能影响其生产积极性。
• 政策调控：发改委持续批复煤矿扩产，并打击恶意炒作，存在政策风险。
• 粗钢压减：粗钢产量压减政策可能冲击原料需求。
• 经济下行：宏观经济面临下行压力，终端需求走弱预期增强。
• 限产政策：全运会期间陕西韩城对焦企实施限产，影响短期供应。

主导逻辑

尽管政策调控风险增加，导致焦煤价格高位回落，但短期基本面仍较强，优质主焦煤供应偏紧，焦企提涨落地后利润有所修复，且产业链库存处于低位。因此，焦煤价格向下驱动不足，后续需重点关注政策动向。

焦炭（J）分析

利多因素

• 供应回升不及预期：焦企产量增长未达市场预期，支撑价格。
• 成本支撑：焦煤强势运行为焦炭提供成本支撑。
• 钢厂利润改善：钢厂利润有所恢复，压价意愿减弱。
• 进口受阻：蒙煤进口受限，进一步巩固焦炭供应端支撑。

利空因素

• 需求减量：粗钢产量压减细则逐步落地，需求端承压。
• 产能释放：中期新增产能巨大，未来供应压力或将上升。
• 利润修复：焦企提涨落地后利润有所改善，但盘面期价升水可能透支未来预期。

主导逻辑

焦炭价格在政策调控压力下高位震荡，但由于焦煤成本支撑较强，基本面依然稳健，价格下行空间有限。需警惕政策调控预期对市场情绪的影响。

操作建议

时间定义

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一个月

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策。
• 本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失负责。
• 非本公司客户应在投资前咨询独立投资顾问。