20230525-中邮证券-通信_英伟达业绩及指引超预期_继续重视AI算力及应用主线_4页_328kb

证券研究报告总结

报告主题：通信行业，聚焦英伟达财报与AI算力投资机会。报告日期：2023年5月25日。投资评级：行业强于大市。

核心事件：英伟达业绩超预期

• 英伟达Q1（FY24Q1）收入达7192亿美元，环比增19%，同比降13%，但远超市场预期652亿美元和前期指引，主要因数据中心业务增长14%（创纪录4284亿美元），AI需求驱动芯片销售。
• 数据中心业务受生成式AI推动，从通用计算转向加速计算，Yellowstone芯片需求强劲。Q2营收指引110亿美元，同比增长327%，市场预期718亿美元。
• 游戏业务同比下降38%，但逐步恢复。
• 股价盘后上涨25%，公司将增加下半年数据中心产品供应，应对AI算力需求激增。

投资要点：AI算力高景气和下游机会

• AI革命带动全球数据中心基础设施转型，英伟达作为关键玩家受益，盈利潜力大。
• 光模块、通信设备、边缘计算和AI应用领域需求上升：如光模块需大量光模块支撑AI集群，AI集群规模扩大需更多光纤和互联设备。
• 建议关注公司：光模块（中际旭创、天孚通信）、通信设备（中兴通讯）、边缘计算（映翰通、东土科技未评级）、AI应用（梦网科技）。
• 利润预测：中际旭创、天孚通信、中兴通讯、映翰通、梦网科技均获“买入”评级，PE和EPS数据支撑投资。

风险提示

• 需求不及预期、芯片产能不足、地缘政治冲击。
• 较低风险水平，但高景气持续性依赖AI发展。

其他

• 行业相对指数表现强劲，通信行业建议持续关注数字经济主线。
• 研报基于免责声明和权益声明。