20230525-中国银河-电子行业_英伟达业绩_指引大超预期_关注算力产业链长期机会_3页_450kb

总结

核心观点

英伟达Q1 FY24业绩超预期，数据中心领域需求强劲，自动驾驶业务大幅增长。Q2 FY24指引也远超市场预期，证明云厂商对生成式AI技术需求强烈，算力产业链公司有望受益。

业绩数据

• 营收719亿美元（同比增长-13%，季度增长+19%）。
• NON-GAAP净利润271.3亿美元（同比增长-21%，季度增长+25%）。
• GAAP毛利率64.6%（同比下降9个百分点，季度提升13个百分点）。

分业务分析

• 数据中心业务：营收428亿美元，同比增长14%，环比增长18%，受益于AI语音模型需求增长。
• 游戏业务：营收224亿美元，同比下降38%，环比增长22%，受经济因素及产品发布延迟影响，但仍超预期。
• 专业可视化业务：营收295亿美元，同比下降53%，环比增长31%。
• 自动驾驶业务：营收296亿美元，同比增长114%，环比增长1%，随新能源车渗透率提升而增长。

Q2 FY24指引

• 营收预计1078-1122亿美元（中值环比增长52.99%）。
• GAAP毛利率预计68.1%-69.1%，NON-GAAP毛利率预计69.5%-70.5%，订单需求强劲，已增加采购备货。

投资建议

关注算力产业链公司，包括：

• GPU/加速卡/AI芯片：寒武纪(688256SH)、景嘉微(300474SZ)、海光信息(688041SH)。
• 先进封装：通富微电(002156SZ)、长电科技(600584SH)、深科技(000021SZ)。
• 服务器PCB：沪电股份(002463SZ)、胜宏科技(300476SZ)。
• AIoT产业链：瑞芯微(603893SH)、全志科技(300458SZ)、晶晨股份(688099SH)、富瀚微(300613SZ)。
• 芯片IP：芯原股份(688521SH)、华大九天(301269SH)。
• 存储芯片：兆易创新(603986SH)、江波龙(301308SZ)、北京君正(300223SZ)、聚辰股份(688123SH)、澜起科技(688008SH)。
• 散热材料：中石科技(300684SZ)、飞荣达(300602SZ)。

风险提示

下游需求不及预期、研发进展缓慢、市场开拓不达目标。