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尿素期货早报（20230525）

品种观点

化工煤价格弱势下滑，带动国际尿素价格连续阴跌。本周国内尿素企业累库，供应维持高位，现货价格继续下调，成交表现一般，但南方农业备肥逐步跟进而工业维持刚需采购。

操作建议

观望或逢高做空

利多因素

1. 生产端：全国尿素开工率80.1%，环比下降0.9%；日产1672万吨，环比增加18万吨。
2. 政策端：新疆春播进度快于2022年同期，播种面积增加约12万亩。

利空因素

1. 库存积压：中国尿素企业总库存达11588万吨，较上周增长1532万吨，增幅显著。
2. 需求疲软：下游复合肥开工率43.48%，环比增长0.44%；三聚氰胺开工率57.6%，环比下降0.53%。
3. 市场消化：尿素样本企业预收天数缩短至494天，环比减少65天。
4. 出口下滑：3月尿素出口量环比骤降28.07%，出口均价跌幅达24.5%。

风险因素

• 煤炭价格波动
• 企业检修减产可能性
• 需求不及预期
• 农业需求跟进情况

投资提示

资料来源于公开信息，分析师观点不构成交易建议，投资者自行承担风险。