铝月报：关注三月累库峰值变化，维持低买策略-20240301-建信期货-14页_11mb

铝月报分析总结

概述

报告日期：2024年3月1日
核心观点：维持低买策略，关注三月累库峰值变化。

一、宏观面分析

• 美联储：1月议息会议纪要偏审慎，新增降息风险。
• 美元：震荡运行，对铝价影响增大但有所钝化。
• 国内：稳增长政策持续，5年期LPR超幅下调，政策面形成支撑。

二、供需状态

供应端

• 维持平稳运行，云南三月复产预期成焦点，累减产后体量有限。
• 2月产量同比增长42%，电解铝利润处于较好水平。

需求端

• “金三银四”旺季即将来临，政策支持预期较强。
• 房地产PMI仍处景气线以下，汽车新能市场保持增长。

三、库存变化

• 铝锭库存：截至2月29日，国内社库1061万吨，创近六年同期最低。
• 季节规律：预计三月中旬出现累库峰值，总量维持低位。
• 对铝价提供底部支撑，利多市场。

四、观点结论

• 铝市供需暂无总协调，区间震荡仍是主调。
• 维持年报策略思路：低位买入为主。
• 关注三月累库与预期差异，如有超预期下行动能，则提供多头机会。