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国新国证期货早报总结（2025年12月17日）

核心内容概述

2025年12月16日，A股三大指数集体回调，市场情绪偏弱。商品期货市场整体呈现震荡走势，部分品种因供需变化或宏观因素出现明显波动。以下为各主要品种的详细分析。

主要观点与关键信息

【股指期货】

• 市场表现：A股三大指数集体回调，沪指、深证成指、创业板指分别下跌1.11%、1.51%、2.10%。
• 成交情况：沪深两市成交额17242亿，较前一日缩量493亿。
• 分析：市场整体偏弱，投资者情绪谨慎，股指期货短期承压。

【焦炭 焦煤】

• 焦炭：加权指数持续反弹，收盘价1599.0，环比上涨18.8%。
• 焦煤：加权指数窄幅震荡，收盘价1049.2元，环比上涨13.5%。
• 影响因素：
  • 焦炭：环保限产解除，焦企盈利恢复，但终端需求疲软，钢厂检修增多。
  • 焦煤：供应偏紧，蒙煤口岸通关放量，下游采购意愿有限。

【郑糖】

• 市场表现：郑糖2605月合约周二大幅下行，夜盘震荡休整。
• 供需情况：印度2025-26榨季糖产量同比增加28.33%，巴西出口量同比增加19%。
• 分析：全球供应增加，叠加现货报价下调，郑糖面临下行压力。

【胶】

• 市场表现：沪胶延续窄幅震荡走势，夜盘小幅收低。
• 数据支持：马来西亚10月天然橡胶产量增加11.4%，库存减少8.9%。
• 分析：库存下降支撑短期价格，但整体需求疲软限制上涨空间。

【豆粕】

• 市场表现：M2605主力合约收于2777元/吨，涨幅0.69%。
• 影响因素：
  • 国际市场：美豆出口需求担忧，巴西大豆丰产预期削弱美豆价格。
  • 国内市场：进口大豆通关延迟缓解供应压力，提振现货价格。
• 分析：短期上涨动力不足，需关注南美天气及到港量变化。

【生猪】

• 市场表现：LH2603主力合约收于11350元/吨，涨幅0.4%。
• 供需分析：供应充足，年末集中出栏压力大；消费边际改善，但尚未形成明显上涨动力。
• 建议：关注能繁母猪存栏、出栏节奏及腌腊消费推进情况。

【棕榈油】

• 市场表现：P2605主力合约震荡下跌，跌幅0.97%。
• 数据支持：马来西亚12月1-15日棕榈油产量环比下降2.97%。
• 分析：产量下降未能有效支撑价格，市场仍偏弱运行。

【沪铜】

• 市场表现：沪铜2601合约收于91840元/吨，日内波动较大。
• 供需分析：国内电解铜产量增加，废铜供应预期上升；需求端铜板带利用率下滑，铜箔需求保持高位。
• 库存变化：SHFE铜库存增加，COMEX库存上升，上海保税区库存下降。

【棉花】

• 市场表现：郑棉主力合约收盘13970元/吨。
• 供需情况：棉花库存增加，纺企随用随采。
• 分析：市场情绪偏弱，供需关系未明显改善。

【铁矿石】

• 市场表现：铁矿石2605合约震荡上涨，涨幅1.06%，收盘价761元。
• 供需分析：澳洲发运量增加，到港量回升，港口库存累积，铁水产量继续下降。
• 分析：短期震荡，供增需弱格局延续。

【沥青】

• 市场表现：沥青2602合约震荡下跌，跌幅2.36%，收盘价2894元。
• 供需分析：产能利用率下降，库存去化放缓，南北地区需求均偏弱。
• 分析：供需双弱，沥青价格短期维持震荡。

【原木】

• 市场表现：原木2601合约收盘761.5元/方，日减仓1531手。
• 供需情况：现货报价稳定，供需关系无明显矛盾。
• 建议：关注移仓换月、现货价格及进口数据变化。

【钢材】

• 市场表现：rb2605收报3081元/吨，hc2605收报3246元/吨。
• 供需分析：淡季叠加经济下行，需求疲弱；钢厂亏损增多，铁水产量下降。
• 分析：钢市供需两弱，但黑色期货市场出现拉升，预期有所修复。

【沪铝】

• 市场表现：a12602收报21845元/吨。
• 供需分析：供应平稳，但需求降温，铝锭库存累积。
• 分析：市场情绪降温，铝价承压下行。

【氧化铝】

• 市场表现：ao2601收报2541元/吨。
• 供需分析：供应过剩，库存攀升，但部分企业亏损，行业整合可能抑制价格下行空间。
• 分析：价格下行压力较大，但政策因素或提供一定支撑。

总结

整体来看，2025年12月16日，商品期货市场呈现震荡格局，部分品种如股指、棕榈油、沥青等承压下行，而焦炭、焦煤、铁矿石等因供应偏紧或需求改善出现反弹。市场情绪受宏观经济、供需变化及政策影响较大，投资者需重点关注南美天气、国内库存变化、宏观数据及行业政策动向。