20251217-华宝期货-碳酸锂_震荡企稳_聚焦资金博弈与供需边际_1页_224kb

碳酸锂市场分析总结

核心内容

碳酸锂市场在2025年12月17日呈现震荡企稳态势，主力合约LC2605收盘于10.06万元/吨。整体市场关注点集中在资金博弈与供需边际变化上，反映出市场对价格走势的不确定性。

主要观点

• 价格走势：碳酸锂价格维持震荡，成交量小幅下降1.4%，但持仓量增加，主力净空格局持续。
• 基差变化：主力合约基差收窄至-4,750元/吨，表明市场对价格的预期有所调整。
• 供需分析：
  • 供应端：原料价格微涨，同比涨幅显著，成本支撑增强。碳酸锂总周度开工率为51.29%，环比上升0.27%，产量21,998吨，环比增长0.33%。
  • 工艺分化：锂辉石工艺成为主要增量来源，新建项目逐步投产，产能释放预期明确。江特电机狮子岭采矿权拟注销，短期内对市场情绪形成利好。
  • 远期产能：茜坑锂矿及内蒙古维拉斯托项目投产，进一步强化远期产能释放预期。
  • 需求端：正极材料（三元、铁锂）产量微降，库存持续去化。部分磷酸铁锂厂商计划在2026年起统一上调加工费，成本传导逻辑逐步兑现。
  • 终端市场：11月份新能源汽车及汽车用锂离子电池产量分别同比增长17%和32.7%。12月7日新能源汽车销量同比高增，渗透率环比提升，短期面临调整但长期增长趋势不变。
  • 库存状态：截至12月11日，SMM样本周度库存继续去化，总库存天数大幅下降，上海等四地社会库存及其他环节小幅补库，整体库存偏紧格局未改。

关键信息

供应端

• 总开工率：51.29%（环比+0.27%）
• 总产量：21,998吨（环比+0.33%）
• 主要工艺：锂辉石工艺成为增量主力
• 产能释放：茜坑锂矿与内蒙古维拉斯托项目投产，推动远期产能释放
• 采矿权动态：江特电机狮子岭采矿权拟注销，短期情绪偏暖

需求端

• 正极材料：三元、铁锂产量微降，库存去化
• 终端需求：新能源汽车及电池产量同比高增，销量持续增长
• 加工费调整：部分磷酸铁锂厂商计划在2026年统一上调加工费，成本传导逻辑逐步兑现

宏观环境

• 政策利好：美联储降息、青海盐湖产业规划及中央经济工作会议部署，对碳酸锂长期供需格局形成支撑
• 市场情绪：供需紧平衡延续，叠加海外资源/复产消息及国内锂矿产能动态，多空博弈加剧

后期关注与风险因素

• 宏观政策落地：美联储降息效果、国内政策支持力度
• 产能释放进度：茜坑锂矿与维拉斯托项目投产时间及规模
• 下游需求韧性：新能源汽车市场增长是否持续，电池需求是否稳定
• 库存去化斜率：库存下降速度是否加快，对价格支撑力度
• 资金与情绪：主力合约净空结构是否改变，资金流向是否影响价格波动

风险提示

本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证，观点、结论和建议仅供参考，不构成投资决策依据。投资者应自行判断并承担相应风险。