20250506-国金期货-甲醇5月月度报告_持续走弱_5页_1001kb

报告摘要

甲醇5月月度报告总结

市场概况

4月甲醇市场整体持续走弱，主力合约价格在2300元/吨附近震荡，2509合约月内最低探至2130元/吨，最高触及2421元/吨。市场主要受美联储维持利率不变、中美关税政策以及海外伊朗复工影响，成本和需求双重承压，价格偏弱运行。

成本端分析

煤炭市场

4月国内煤炭价格持续下跌，全国产量约38亿吨，环比增长2%，主产区生产稳定但部分煤矿因安全检查限产。进口煤到港量达3500万吨，环比增长5%，主要来自印尼和俄罗斯，对国内市场形成补充。电厂日耗煤量环比下降，但工业用电需求平稳，港口库存月末分别为秦皇岛港520万吨（环比+30万吨）和广州港280万吨（环比持平）。

天然气市场

4月国内天然气价格持续回落，居民用气需求随气温回升减少，市场供应宽松。国际天然气价格受地缘政治和能源格局变化影响较大，若局势波动可能冲击进出口贸易及价格传导。

库存变化

中国甲醇港口库存总量5374万吨，较上月增加742万吨。华东地区累库544万吨，华南地区累库198万吨，主要因进口船货到港叠加下游需求缩减。内地厂家库存处于低位，因前期下游刚需采购及部分装置检修导致供应收缩。港口高库存与内地低库存形成结构反差，对价格形成双向压力与支撑。

上游供应

4月甲醇产能利用率862%，环比略降。总产量约760万吨，环比减少3%，主因春检期间内地装置检修（如陕西、山西大型企业），供应阶段性下滑。进口船货抵港量减少，由于海外市场检修及运输不确定性。5月供应端预计缩量不明显，因部分4月检修装置复产，叠加伊朗装置恢复生产（月产量120万吨）带来的船运力提升和库存释放。

下游需求

下游需求分化：MTO开工率维持75%（部分装置如浙江兴兴69万吨/年稳定运行），利润受乙烯/丙烯价格压制；传统下游甲醛、二甲醚、醋酸等行业需求平稳，其中醋酸因PTA行业需求增长开工率提升至80%。燃料需求受季节性影响小幅回落。
技术图形显示，甲醇2509合约破位下跌后在2300元/吨横盘，价格整体偏弱，4月成交量和持仓量因换月影响有所增加，当前价格位于5日均线下方。