20200325-亿翰智库-房地产_经此一疫_哪些房企能活下来__17页_1mb

房企疫情应对与复苏能力分析总结

核心内容

新冠疫情对房地产行业造成了一定冲击，但不同规模与财务状况的房企表现出差异化的抗风险与恢复能力。本文基于亿翰智库对2019年TOP100房企的分类分析，探讨了疫情对房企的影响及未来发展趋势。

主要观点

• 大型房企与千亿规模房企：在疫情中具有更强的抗风险能力，尤其是债务水平较低的企业，具备良好的现金流管理能力和土储优势，有助于在疫情后迅速恢复并提升市场占有率。
• 增长型房企：虽有一定发展潜力，但需警惕现金流风险，特别是债务水平较高的企业。
• 中小型房企：由于融资能力弱、销售回款少，疫情对其冲击较大，需通过合作等方式增强抗风险能力。

关键信息

一、疫情之前的行业现状

1. 行业集中度持续提高，TOP10、TOP30、TOP50的门槛值逐年上升。
2. 龙头房企销售增速下滑，但与其他梯队房企的增速差距逐步收窄。
3. 龙头房企全年销售业绩平稳，其他房企更倾向于年底冲业绩。

二、新冠疫情或是龙头房企进一步提高市场占有率的机会

1. 龙头房企拥有充足的货币资金和优良的债务结构，对疫情冲击的应对能力较强。
2. 土储丰富且布局全国，有助于企业在疫情后快速恢复经营。
3. 龙头房企在疫情期间仍保持较高的拿地活跃度，获取优质土储。

三、债务水平或是千亿规模房企后续格局演变的分水岭

1. 千亿规模房企中，债务水平较低的企业具有更强的增长潜力。
2. 债务水平较高的千亿房企需警惕流动性风险，可能面临资金链危机。
3. 疫情后，土储优势将成为其恢复发展的关键。

四、增长型房企有机会，但仍须警惕现金流风险

1. 增长型房企销售和融资能力较弱，但债务水平分化明显。
2. 债务较低的房企现金流入能力适中，土储布局具有一定优势。
3. 债务较高的房企需关注现金流周转问题，可能面临较大的财务压力。

五、中小型房企需提升抗风险能力，合作或是破局机遇

1. 中小房企销售回款能力弱，外部融资渠道有限，疫情下现金流压力较大。
2. 疫情后，中小房企市场份额可能被大型房企挤压。
3. 建议中小房企坚守深耕区域，通过合作方式补充土储，分散投资风险。

分类与数据参考

建议与展望

• 龙头房企：应继续利用其资金与土储优势，抢占市场份额，提升业绩。
• 千亿房企：需关注债务水平，低负债房企更具增长潜力，高负债房企需防范流动性风险。
• 增长型房企：应优化债务结构，提升现金流管理能力，以应对疫情后的市场变化。
• 中小型房企：需增强抗风险能力，通过合作等方式补充土储，提升产品竞争力，避免被市场边缘化。

研究员信息

• 于小雨：rain_yxy（微信号），yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：w18705580201（微信号），wangling@ehconsulting.com.cn
• 徐鹏：17601350466（微信号），xupeng@ehconsulting.com.cn
• 李慧慧：h648687853（微信号），lihuihui@ehconsulting.com.cn

数据来源

• 亿翰智库《2019年1-12月中国典型房企销售业绩TOP200》
• 企业公告、年报及公开资料
• 2017-2019年房企销售与融资数据

声明

本报告基于公开信息撰写，不保证数据完全准确与完整。内容仅供参考，不构成任何投资建议。未经授权不得修改或传播本报告内容。