20210204-西南证券-医药行业政策点评_第四轮集采结果公布_看好创新及产业链CXO_6页_1mb

第四轮集采结果总结

核心内容

2021年2月3日，国家第四批药品集中采购中标结果公布，共纳入45种药品，拟中选药品平均降价52%，最高降幅达96.82%。本次集采中标企业数量大幅增加，从4+7集采的15家扩大到152家，中选率高达73.5%，为历次国采中最高。

主要观点

• 降价幅度收窄：与前几轮集采相比，本轮平均降价幅度有所收窄，但部分品种仍出现大幅降价。
• 竞争激烈：注射剂首次大规模参与集采，竞争尤为激烈，例如帕瑞昔布注射剂和氨溴索注射剂均面临17家竞争者，最终仅10家中标。
• 进口原研药降价意愿低：外资药企参与报价较少，且降价幅度有限，部分原研药企因高价被淘汰，为国产药企腾出市场空间。
• 国产药企集中度提升：国内药企在集采中表现活跃，如扬子江、齐鲁、中生等企业中标多个品种，推动行业集中。

关键信息

• 平均降价幅度：45种药品平均降价52%。
• 最高降幅：峨眉山通惠制药的帕瑞昔布注射剂，降幅达96.82%。
• 中标企业数量：从4+7集采的15家扩大到152家。
• 中选率：73.5%，为历次国采中最高。
• 注射剂情况：8个注射剂品种参与集采，占2019年样本医院总收入的30%以上，其中多索茶碱注射液采购金额达39亿元。
• 外资药企表现：20家外企参与41个品种报价，仅5家中标，其中仅2个为原研药企，36个品种进口企业因高价被淘汰。

行业影响

• 集采政策推动创新：政策倒逼药企加快创新步伐，持续看好创新药及相关产业链。
• 重点推荐企业：
  • 创新药企及转型创新标的：恒瑞医药、长春高新、贝达药业、我武生物、康辰药业、冠昊生物、海普瑞、科伦药业、亿帆医药等。
  • 港股标的：君实生物、中国生物制药等。
  • 科创板标的：博瑞医药、泽璟制药、前沿生物等。
  • CXO产业链：药明康德、药明生物、凯莱英、博腾股份等。

风险提示

• 药品降价风险：药品价格大幅下降可能影响企业利润。
• 政策变动风险：集采政策可能持续调整，带来不确定性。

数据概览

• 行业股票家数：322家。
• 行业总市值（亿元）：75,531.67。
• 流通市值（亿元）：72,683.32。
• 行业市盈率TTM：42.34。
• 沪深300市盈率TTM：16.6。

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