20230331-国开证券-第八批国家集采结果公示_降幅符合预期——医药行业点评报告_3页_231kb

医药生物行业第八批国家组织药品集中采购分析总结

核心内容

第八批国家组织药品集中采购于3月29日公布拟中选结果，公示期至4月1日，预计7月开始执行。此次集采涉及39种药品，平均降价幅度为56%，与前七次集采的降价区间（48%-59%）基本一致，体现了市场预期的充分反映。按约定采购量测算，预计每年可为医保体系节省167亿元。

主要观点

• 中标企业多元化：共有251家企业参与投标，最终174家企业中标，其中169家为国内企业，占比高达97%。中选比例约为70%，平均每个品种有6.5家企业中选，进一步提升了药品供应的稳定性和多样性。
• 国际药企表现：仅有5家国际药企的5个产品中标，表明国内企业在此次集采中占据主导地位。
• 原研药替代加速：多个原研药品种未能中标，如注射用伏立康唑（原研辉瑞）、依诺肝素钠注射剂、注射用头孢哌酮钠舒巴坦钠、非洛地平缓释片等，显示出国内企业正在通过集采实现对原研药的替代，市场竞争力显著增强。
• 注射剂型竞争激烈：注射剂型药品占集采品种的66%，由于其院外市场占比小，相关企业竞争意愿强烈，推动了价格进一步下降。
• 原料药企业优势明显：部分原料药企业凭借制剂一体化优势，在多个品种中以靠前顺位中标，如健友股份、华海药业、博瑞医药等，表明其在产业链整合和成本控制方面具有较强竞争力。

关键信息

中标情况

• 参与企业：251家
• 中标企业：174家
• 中标产品：252个
• 中选比例：约70%
• 国内企业：169家，占比97%
• 国际企业：5家，中标5个产品
• 平均每个品种中选企业数：6.5家

药品降价

• 平均降价幅度：56%
• 预计年节省金额：167亿元

原研替代案例

• 注射用伏立康唑：原研辉瑞落标，9家国内企业中标
• 依诺肝素钠注射剂：原研企业未中标
• 注射用头孢哌酮钠舒巴坦钠：原研未中标
• 非洛地平缓释片：原研未中标

投资建议

• 短期关注：科伦药业（8个品种）、华北制药（6个品种）、华海药业（3个品种）、正大天晴（3个品种）、普利制药（2个品种）、健友股份（2个品种）、博瑞医药（2个品种）等企业中标品种的放量机会。
• 中长期策略：建议关注研发管线丰富、创新能力较强的头部企业，以应对带量集采常态化带来的市场变化。

风险提示

• 政策执行不达预期
• 竞争激烈超预期
• 营销及研发进展不及预期
• 业绩不达预期
• 国内外经济形势持续恶化
• 市场整体系统性风险
• 中美关系全面恶化
• 疫情和地缘冲突不确定性

分析师信息

• 姓名：王雯
• 执业证书编号：S1380516110001
• 联系电话：010-88300898
• 邮箱：wangwen@gkzq.com.cn
• 教育背景：天津大学学士，对外经济贸易大学硕士
• 工作经验：曾任渤海证券医药行业分析师，拥有8年行业研究经验
• 执业资格：CFA、CPA，具备证券投资咨询执业资格

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10% ~ 10%之间
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上

短期股票投资评级

• 强烈推荐：未来六个月内涨幅20%以上
• 推荐：未来六个月内涨幅介于10% ~ 20%之间
• 中性：未来六个月内涨幅介于-10% ~ 10%之间
• 回避：未来六个月内跌幅10%以上

长期股票投资评级

• A：未来三年涨幅在20%以上
• B：未来三年涨跌幅在20%以内
• C：未来三年跌幅在20%以上

免责声明

本报告信息来源于公开资料，国开证券对信息的准确性和完整性不作保证。报告所载意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成对所述证券的买卖出价或询价。本报告为个人观点，不构成投资建议。客户应根据自身情况独立决策，并自行承担投资风险。

国开证券研究与发展部

• 地址：北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层