20210121-国开证券-医药行业点评报告_第四批化药集采启动_入围企业数量增加_6页_215kb

第四批化药集采启动，入围企业数量增加

核心内容概述

第四批全国药品集中采购工作于2021年2月3日在上海正式开标，标志着药品集采进入常态化、制度化和纵深化阶段。此次集采共涉及45个品种80个品规，相比第三批减少了11个品种，但涉采规模达到约254亿元，同比增长9.5%。注射剂品种数量显著增加，达到8个，超过前三轮集采的总和，显示集采范围逐步扩大。

主要观点

• 集采常态化推进：国家持续推进药品集中采购工作，已形成相对稳定的规则体系，流程为“先入围后中选”，并保持供应分配规则不变。
• 入围企业数量增加：随着通过一致性评价的企业增多，入围企业数量有所上升，尤其在申报企业数大于等于13家时，最多可入围10家企业，政策可及性提升。
• 注射剂纳入集采：注射剂品种首次大幅增加，反映出政策对高值药品的关注，预计未来集采中注射剂数量和规模将持续增长。
• 重点企业参与：多家上市公司如石药集团、中国生物制药、翰森制药、科伦药业、恒瑞医药等均有多个产品进入此次集采，显示行业集中度提升趋势。
• 集采影响减弱：尽管集采规则变化不大，但市场对集采的预期增强，边际影响逐渐减弱，但不排除因降价超预期而对市场造成短期冲击。
• 创新转型趋势明确：行业正向创新转型，投资建议聚焦于创新平台型企业及CXO产业链。

关键信息

集采品种与规模

• 总品种数：45个
• 总品规数：80个
• 注射剂：8个
• 滴眼剂：3个
• 口服制剂：其余
• 涉采规模：约254亿元，同比增长9.5%
• 前三大品种：
  • 多索茶碱（39亿）
  • 伏立康唑（20.7亿）
  • 泮托拉唑（19.5亿）

企业入围规则变化

• 申报企业数：13家及以上时，最多可入围10家
• 第三批规则：申报企业数约等于11家时，最多入围8家

重点上市公司

国常会部署

• 前三轮平均降价：54%
• 年节约费用：530亿元
• 未来方向：推动集采常态化，兼顾患者减负与企业合理利润，提升集中度与促进产品创新升级

投资建议

• 短期：关注创新平台型企业及CXO产业链，如恒瑞医药
• 长期：聚焦行业创新主线，推动企业向高附加值产品转型

风险提示

• 疫情超预期：可能影响药品供应与市场需求
• 监管政策收紧：超出市场预期可能对行业造成冲击
• 集采力度超预期：可能对部分企业业绩产生负面影响
• 中美贸易摩擦：对医药板块带来潜在风险
• 业绩不及预期：上市公司增长可能低于市场预期
• 经济形势恶化：对医药行业造成系统性影响
• 市场系统性风险：整体市场波动可能影响投资回报

行业评级

• 行业评级：中性
• 短期股票投资评级：中性
• 长期股票投资评级：B（未来三年涨幅在20%以内）

数据来源

• Wind
• 上海阳光医药采购网
• 药智网
• 国开证券研究部

分析师简介

• 姓名：王雯
• 执业资格：CFA、CPA
• 教育背景：天津大学学士，对外经济贸易大学硕士
• 经验：8年医药行业研究经验
• 承诺：报告数据来源合规，分析独立、客观、公正，不受第三方影响

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