20210524-中财期货-投资咨询晨会焦点_3页_212kb

宏观金融篇总结

核心内容

近期股指整体呈现弱势整理态势，A股高开低走，三大指数均收跌。上证指数三连跌，深证成指和创业板指跌幅分别为0.81%和0.97%。两市成交额为8080亿元，北向资金净卖出5.78亿元，其中沪股通净卖出20.72亿元，深股通净买入14.94亿元。

主要观点

• 短期走势：股指短期内以震荡为主，上证指数可能在3400点附近震荡，沪深300指数区间为【4500,5400】。
• 估值压力：虽然当前存在估值压力，但2021年以来新基金规模超过万亿元，预计在估值释放后仍会有资金支撑。
• 股指套利：IC/IH比值已回到2020年1月水平，向上空间较大，可关注多IC空IH的套利机会。
• 板块轮动：市场对低估值防御板块（如钢铁、保险、银行）的偏好可能影响股指间强弱，存在不确定性。

关键信息

• 股指上涨动能不足，经济未超预期，高估值和流动性收紧担忧抑制股价。
• 期债价格继续上涨，10年期国债收益率降至3.06%，建议等待回调做多。
• 黄金价格受美联储政策预期和美国就业不佳支撑，仍保持强势，白银表现弱于黄金。
• 比特币走势不确定性较大，对金价影响难料。

有色金属篇总结

核心内容

近期铜、锌价格均出现下跌，主要受政策调控和宏观环境影响。

主要观点

• 铜价：受国常会监管影响，资金离场导致铜价高位回落。宏观仍偏乐观，但需警惕美联储缩减QE。
• 锌价：锌价同样受政策影响下跌，云南限电对产量有影响，但下游企业已全面复工复产。
• 产业支撑：矿端供应紧张格局未变，加工费处于低位，对价格形成支撑。
• 操作建议：建议谨慎做多，注意风险控制。

关键信息

• 铜价短期承压，但长期仍有上涨预期。
• 锌价受限电影响，但下游需求恢复，建议观望。
• 矿加工费低位运行，对价格形成支撑。

黑色建材篇总结

核心内容

钢铁、铁矿、动力煤、煤焦价格均出现调整，市场整体偏弱。

主要观点

• 钢铁：政策干预较强，下游需求季节性走弱，钢价可能进一步下跌。
• 铁矿：受政策影响，价格承压，但供需错配和内外价差支撑价格。
• 动力煤：现货价格高位回调，港口库存压力缓解，但需求仍偏弱。
• 煤焦：焦炭价格下跌，但焦化厂库存下降，供应边际改善。

关键信息

• 钢厂利润大幅缩减，政策干预持续。
• 铁矿石价格支撑仍存，但走势拐点已现。
• 动力煤库存压力缓解，但需求仍偏弱。
• 焦炭价格贴水，期货估值回归，空单可考虑平仓。

能源篇总结

核心内容

原油、燃料油、LPG、沥青价格均出现调整，市场整体偏弱。

主要观点

• 原油：受地缘政治和美联储政策影响，价格大幅下跌，短期或延续弱势。
• 燃料油：供需边际走弱，价格震荡为主。
• LPG：供应增加，需求转弱，价格宽幅震荡。
• 沥青：库存高位运行，基本面未明显改善，期价以宽幅震荡为主。

关键信息

• 原油价格受多重因素影响，短期承压。
• 燃料油供需边际走弱，价格震荡。
• LPG供应宽松，需求疲软，价格震荡。
• 沥青库存高位，基本面未改善，期价震荡。

化工篇总结

核心内容

PVC、苯乙烯、橡胶价格均出现调整，市场整体偏弱。

主要观点

• PVC：供应偏紧，库存低位，短期价格震荡。
• 苯乙烯：库存下降，供需面较好，近月偏强。
• 橡胶：新胶供应增加，下游需求疲软，价格区间震荡。

关键信息

• PVC开工率下降，库存低位，价格震荡。
• 苯乙烯库存下降，近月偏强，远期偏弱。
• 橡胶供应增加，需求改善有限，价格震荡。

农产品篇总结

核心内容

白糖、棉花、鸡蛋价格均出现调整，市场整体偏弱。

主要观点

• 白糖：国际产量下降，国内产销数据转好，价格高位震荡。
• 棉花：产量预期上调，进口减少，价格震荡偏强。
• 鸡蛋：蛋价涨至阶段性高位后走弱，未来产能恢复缓慢，建议逢高做空。

关键信息

• 巴西糖产量下降，印度出口补贴削减，支撑国际糖价。
• 棉花产量预期上调，进口减少，价格震荡偏强。
• 鸡蛋供需稳定，产能恢复缓慢，建议逢高做空。