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晨会焦点20220214 总结

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：三大宽基指数均下跌，其中IC2202跌幅最大，IH2202跌幅最小。IF2202基差升，IH2202基差升，IC2202基差降。
• 市场资金：沪深两市成交额9927亿元，环比增加554亿元。北向资金净流入10亿元，沪股通流入24亿元，深股通流出14亿元。
• 货币政策：央行2月11日开展200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。本周央行净回笼8000亿元。
• 利率变化：DR007升至1.9792%，FR007维持2%不变。十年期国债收益率升至2.7866%，十年期美债收益率下降11BP至1.92%。
• 经济压力：国内面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，但稳增长基调不变，后续逆周期政策可能发力。
• 投资建议：短期偏空，中长期可持多IC空IH策略，注意止盈止损。

重点资讯

1. 我国经济发展面临三重压力，在工业领域尤为明显。
2. 1月金融数据略超预期，货币政策效果显现。
3. 央行通过逆回购操作维持市场流动性。

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国债与金银

国债

• 短期走势：受社融增长及美联储加息预期影响，期债价格回调，十年期国债收益率回升至2.79%。
• 市场判断：经济增长动能疲软，资金面宽松，对期债构成支撑，总体建议震荡思路看待。
• 操作建议：T2203多单反弹离场。

金银

• 金价上涨：因通胀担忧及地缘政治风险，金价升至近两个月高点，上涨1.77%。
• 银价下跌：投机客减持COMEX白银净多头头寸，银价下跌。
• 投资建议：考虑多金空银套利策略，保持市场中性以规避系统性风险。

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有色板块

铜

• 价格表现：SMM 1#电解铜均价72570元，A00铝均价22930元。
• 库存变化：LME铜库存下降2.92%，铝库存下降0.65%。
• 市场分析：宏观内松外紧，国内基建需求向好，但铜矿加工费反弹，沪铜震荡。
• 投资建议：建议谨慎做多，关注区间支撑。

锌

• 价格表现：SMM 0#锌锭均价25700元，1#铅均价15150元。
• 库存变化：LME锌库存下降0.2%，铅库存下降0.05%。
• 市场分析：国内锌冶炼利润持稳于负值，供给偏紧，需求恢复中。
• 投资建议：建议做多，关注锌矿结构性短缺。

镍

• 期价震荡：基本面转弱，但低库存和菲律宾矿不确定性支撑镍价。
• 市场分析：不锈钢受益于年后开工挺价，镍价存在上涨可能。
• 投资建议：多空因素交织，建议观望。

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黑色建材

钢铁

• 价格表现：20mm螺纹钢均价5032元，热卷均价5131元，钢坯均价4700元。
• 市场分析：专项债发行规模创新高，但钢厂复产不顺利，钢价偏弱。
• 投资建议：钢价形成以工业材带动、建材托底的运行模式，策略上震荡偏弱。

铁矿

• 价格表现：日照港PB澳粉车板价953元，超特粉826元。
• 市场分析：供应偏宽松，政策稳定价格，铁矿价格可能随成材小幅回落。
• 投资建议：关注蒙煤对供给边际的影响及澳煤政策变化。

动力煤

• 价格表现：秦港5500现货报价1100元，印尼煤基准价上调。
• 市场分析：政策保供稳价，市场现货资源较少，价格偏弱运行。
• 投资建议：以偏弱运行为主。

煤焦

• 价格表现：港口准一焦价格降至2900元，焦化厂提降落地。
• 市场分析：焦化开工下降，库存回升，钢厂利润回升，但需求仍偏弱。
• 投资建议：关注去化速度，建议震荡思路。

沥青

• 价格表现：华东主流成交价3720-3820元，库存增幅较大。
• 市场分析：终端需求恢复缓慢，库存增加，价格维稳为主。
• 投资建议：关注需求恢复情况，预计震荡偏弱。

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能源板块

原油

• 价格表现：市场受地缘政治及通胀担忧支撑，油价高位震荡。
• 市场分析：国际油价受伊朗制裁解禁预期影响，波动加大。
• 投资建议：关注原油走势，短期震荡偏弱。

燃料油

• 价格表现：新加坡高硫380现货价格上升5.87美元。
• 市场分析：需求端支撑较强，但供应端受原油影响，价格震荡。
• 投资建议：关注原油走势，短期高位震荡。

LPG

• 价格表现：市场维稳，民用气均价5830元/吨。
• 市场分析：气温低，需求有所增加，但港口库存偏高。
• 投资建议：预计震荡运行，可逢高做空。

沥青

• 价格表现：华东主流成交价3720-3820元。
• 市场分析：供应端库存增加，需求恢复缓慢，价格维稳。
• 投资建议：关注需求恢复情况，预计震荡偏弱。

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化工板块

PVC

• 价格表现：V05合约收于9070元，现货市场报价上调。
• 市场分析：库存中性，估值偏高，无利多支撑。
• 投资建议：关注内外需恢复情况，预计震荡偏弱，建议作为空配。

苯乙烯

• 价格表现：2203合约收于9000元，现货价格震荡。
• 市场分析：成本支撑强劲，供需面好转。
• 投资建议：建议走正套，关注下游开工率变化。

PTA

• 价格表现：主力合约收于5576元，跌幅1.87%。
• 市场分析：成本支撑强劲，但油价波动影响多单。
• 投资建议：关注TA-EG价差机会，建议逢低做多。

乙二醇

• 价格表现：主力合约收于5137元，跌幅2.71%。
• 市场分析：成本支撑弱化，供应增量明显，需求尚未启动。
• 投资建议：短期弱势延续，关注TA-EG价差机会。

甲醇

• 价格表现：主力合约收于2706元，跌幅3.15%。
• 市场分析：供应压力大，需求恢复有限。
• 投资建议：短期整理为主，局部或下滑。

聚丙烯

• 价格表现：主力合约收于8458元，跌幅1.67%。
• 市场分析：供应增加，需求有限，市场偏弱。
• 投资建议：短期延续偏弱整理。

聚乙烯

• 价格表现：主力合约收于8957元，跌幅1.15%。
• 市场分析：库存累积，部分企业下调价格，市场清淡。
• 投资建议：短期跌幅缩小，关注PE走势。

天然橡胶

• 价格表现：沪胶收于14485元，跌幅1.29%。
• 市场分析：原料紧张支撑价格，但需求恢复有限。
• 投资建议：短期震荡偏强，关注需求变化。

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农产品板块

油脂油料

• 价格表现：印尼棕榈油出口政策明确，市场预期供给偏紧。
• 市场分析：棕榈油供给偏紧，油脂价格易涨难跌。
• 投资建议：关注MPOB及USDA报告，建议震荡思路。

白糖

• 价格表现：郑糖震荡运行，现货市场清淡。
• 市场分析：国内产量下降，销量略有减少，但工业库存下降。
• 投资建议：短期震荡为主，关注产销数据。

棉花

• 价格表现：郑棉冲高后回调，触及十年高点。
• 市场分析：国际主产国产量下调，印度棉上市量少，支撑棉价。
• 投资建议：短期高位震荡，谨慎追高。

鸡蛋

• 价格表现：周日产区均价3.95元/斤，期货震荡偏弱。
• 市场分析：养殖端补栏信心不足，产能低位。
• 投资建议：继续持有05合约多头，关注订单恢复情况。