20241030-国金证券-人福医药-600079.SH-大股东债务重整加速_麻醉龙头将迎估值修复_4页_779kb

公司业绩与展望分析

业绩简评

公司前三季度营收19143亿元，同比增长57%；第三季度单季营收6282亿元，同比增长96.6%。归母利润同比大幅下降10.12%，但扣非净利润增长121%。控股大股东武汉当代科技破产重整程序启动，估值有望修复。手术室外麻醉收入占比持续提升，非手术室麻醉业务增长迅速。前三季度研发费用约1093亿元，多款创新药研发取得进展。

财务数据摘要

关键财务指标

• 2024年前三季度营收：19143亿元（同比增长57%）
• 第三季度营收：6282亿元（同比增长96.6%）
• 前三季度归母利润：1590亿元（同比下降10.12%）
• 前三季度扣非净利润：1521亿元（同比增长121%）

大股东进展

• 武汉当代科技申请破产重整，已启动重整程序
• 6家投资者通过形式审查，成为合格重整投资人

麻醉业务增长

• 宜昌人福手术室外麻醉收入占麻醉总收入比重超过30%，持续提升
• 2024年中报显示麻醉收入同比增长112%

创新药研发进展

• 多款创新药进入临床试验阶段，包括HW071021片（晚期实体瘤）、HW2126软膏（光化性角化病）等
• 支持公司创新转型战略

盈利预测与评级

• 预计2024/25/26年营收分别为260/281/306亿元，同比增长6%/8%/9%
• 归母净利润预计22/25/29亿元，同比增长3%/15%/16%
• 维持“买入”评级

风险提示

• 大股东重整风险
• 手术室外麻醉推广不及预期
• 创新药研发进度不及预期

公司基本情况

• 未来三年营收年均增速超过8%
• 扣非净利润增长率稳定
• 每股收益持续提升
• 估值维持合理区间

<span style="background-color: #f0f9ff; border-left: 4px solid #1890ff; padding: 4px 10px; margin-left: 5px;">注：以上内容根据国金证券研究报告摘要整理，不含原始数据图表。</span>