2020基金募集项目数据分析报告_26页_9mb

汉坤2020年度基金募集项目数据分析报告总结

核心内容概述

2020年度，汉坤参与的私募基金募集项目数量众多，累计规模达人民币3,000亿元。尽管受新冠疫情和地缘政治不确定性的影响，私募基金行业仍展现出一定的韧性，尤其是在医疗和在线办公等领域。同时，随着市场环境的变化，基金募集和交易中的关键条款也发生了相应调整，以适应新的投资趋势和监管要求。

主要观点与关键信息

1. 基金投资行业

• 重点行业：2020年度私募股权基金主要投资于生物医疗（占比30%），其次是智能硬件（13.64%）和TMT（8.18%）。
• 行业趋势：医疗行业成为投资热点，而娱乐文化、教育、餐饮、汽车交通等行业投资占比有所下降。
• 投资方向一致性：基金端与投资端的投资方向基本一致，但存在差异，如专项基金更关注项目质量，而投资端可能反映未来趋势。

2. 基金地域

• 人民币与美元基金数量接近：人民币基金数量由2019年的三倍减少至与美元基金数量相当。
• 境外设立地多样化：开曼群岛仍为主流，但**英属维尔京群岛（BVI）**因其更低的设立成本和更便捷的注册程序，成为新的选择。

3. 基金类型

• 盲池股权基金为主力：市场占比接近70%，因其提供更大的投资灵活性和更长的投资周期。
• 专项基金增长显著：相比2019年，专项基金占比增加了6%，成为管理人应对疫情募资困难的重要策略。

4. 基金期限

• 固定期限为主：超过90%的基金为固定期限，其中5-8年为最常见（39%），8-10年也有20%。
• 延长机制增强：56%的基金允许普通合伙人自主延长2年，相比2019年的37%，权限显著扩大。

5. 投资期安排

• 投资期延长趋势：2020年基金投资期普遍延长，部分管理人通过设置更长的投资期来应对疫情带来的不确定性。
• 政府引导基金影响：政府引导基金等投资人对基金期限的限制，使得部分基金投资期较长。

6. 清算期安排

• 清算障碍：基金清算程序常因合伙人异议、未处置资产或税务核查而受阻。
• 清算期延长：2020年基金约定的最长清算期较2019年有所增加，为管理人提供了更多灵活性。

7. 分配机制

• Partner-by-partner分配模式上升：市场接受度提高，成为主流分配方式。
• 优先回报普及：55%的管理人设置了优先回报，多数选择8%的年利率。
• 分层级绩效分成增加：从12%增长至接近20%，反映出投资人对高激励模式的接受。

8. 普通合伙人追补机制

• 追补机制普遍：近半数基金设置了普通合伙人回拨条款，部分基金要求设置风险准备金账户以确保回拨义务的履行。
• 风险准备金比例：通常为绩效分成的一定比例，具体根据基金条款而定。

9. 管理费计算

• 投资期管理费基数：75%的基金以认缴出资额为基数，部分以实缴出资额为基数。
• 管理费费率：投资期和退出期管理费费率均为2%，少数基金低于2%。
• 费用上限较少：不到20%的基金设置了整体费用上限，多数未设。

10. 管理费提取频率

• 按年提取为主：约40%的基金按年提取管理费，其余按半年度或季度提取。
• 专项基金特点：部分专项基金选择一次性预提多年管理费，以简化结算流程。

11. 后续募集安排

• 后续募集期延长：80%的基金将后续募集期设置在6个月以上，12个月以上的基金占比达30%，相比2019年的18%显著增长。
• 延期补偿金：利率主流为5%-10%，占比达86%，部分基金低于5%。

12. 附属/单边协议

• 单边协议普遍：过半数的普通合伙人/管理人接受附属/单边协议安排。
• 常见条款：包括向关联方转让、共同投资权和MFN条款（Most Favored Nation）。
• 政府投资人影响：政府引导基金等常要求特定情况下的强制退出权等条款。

总结

2020年私募基金行业在疫情和地缘政治压力下仍保持活跃，尤其在医疗和高科技领域。基金募集策略和交易条款随市场变化而调整，表现为投资期延长、清算期灵活、优先回报和分层级绩效分成的普及，以及管理费计算和提取方式的多样化。同时，基金地域选择趋向多元化，BVI等新兴设立地逐渐受到青睐。整体来看，2020年度的私募基金募集呈现出更强的灵活性和市场导向，反映出管理人和投资人对长期投资和风险控制的重视。