20130917-长城证券-调味品行业_系列研究之一-需求分析及产品属性研究_47页_1mb

调味品行业需求分析及产品属性研究总结

核心内容

我国调味品行业正处于快速增长和变革时期，行业整体收入增速保持在20%左右，未来增长动力主要来自于消费量提升、消费结构升级以及产品品种的丰富。酱油和食醋作为核心品类，占据行业收入的较大比重，其中酱油和食醋的收入增速高于行业平均水平，且盈利能力持续增强。

调味品行业集中度较低，但全国性品牌如海天、厨邦等凭借优质产品和先进理念，正在逐步抢占市场份额，对区域品牌形成压力。家庭、餐饮及食品加工是调味品的主要消费渠道，占比约为3:7，且餐饮和食品加工需求增速较快。

主要观点

1. 行业增长动力

• 消费结构升级：随着收入提升，消费者对调味品的品质和种类提出更高要求，推动产品结构升级。
• 饮食习惯变化：饮食趋于清淡，调味品使用量增加，同时菜肴更加精致，对调味品的需求更加多样化。
• 餐饮业发展：餐饮业的快速发展带动调味品需求增长，预计未来仍能保持较高增速。
• 食品加工业扩张：方便食品和调理食品的兴起，推动调味品在食品加工领域的应用，行业增速持续。

2. 渠道特点与趋势

• 餐饮渠道：占比最大，增长最快，对调味品的品质和价格敏感度较低，注重性价比和产品一致性。
• 家庭渠道：消费增长稳定，对品牌和促销敏感，随着收入提升，消费升级趋势明显。
• 食品加工渠道：对中低端调味品需求较大，但随着加工食品的高端化，对高品质调味品的需求也在增加。

3. 品牌与市场格局

• 全国性品牌优势：海天、李锦记等全国性品牌凭借产品品质和品牌力占据优势，挤压区域品牌。
• 区域品牌挑战：随着全国性品牌扩张，区域品牌面临更大挑战，市场份额逐步缩小。
• 高端产品趋势：高端调味品如特级酱油、海鲜酱油等增速快于传统产品，市场潜力大。

4. 酱油与食醋市场分析

• 酱油市场：广东地区凭借自然发酵工艺和高盐稀态发酵技术，成为酱油生产的重要基地，海天、厨邦等品牌在市场中占据主导地位。
• 食醋市场：食醋市场增长潜力大，但整体渗透率和品牌集中度较低，未来仍有较大发展空间。

关键信息

行业增长数据

• 2012年行业收入：2059亿元，10年复合增速超过20%。
• 行业利润：2012年利润总额为170亿元，利润总额/收入从2002年的5.1%提升至8.4%，利润增速快于收入增速。

酱油与食醋收入占比

• 酱油和食醋收入：2012年达到668亿元，占行业收入比重约32%。
• 酱油收入增速：复合增速达24%，利润总额复合增速达40%，利润占比提升至40%。

市场结构

• 消费结构：餐饮、家庭、食品加工三者比例为4:3:3，餐饮和食品加工增长更快。
• 收入弹性：城镇居民外食收入弹性为1.25，推动调味品需求增长。
• 区域差异：北京等高收入地区家庭调味品支出远高于广西等低收入地区。

酱油产品特点

• 主流产品：包括金标生抽、银标生抽、老抽、功能产品（如凉拌酱油、红烧酱油、儿童酱油）和高端产品（如特级金标生抽、味极鲜酱油、海鲜酱油）。
• 产品品质：氨基酸态氮含量是衡量酱油品质的重要指标，高端产品通常具有更高的氨基酸态氮含量。

品牌与渠道发展

• 品牌格局：全国性品牌逐步打破区域分割，中高端市场不断扩张，竞争激烈。
• 渠道变化：商超、KA卖场等现代渠道成为家庭消费主流，而农批市场仍是餐饮和食品加工的主要采购渠道。
• 海天案例：从代理制转向经销制，进一步下沉市场，提升渠道覆盖率和品牌影响力。

未来趋势预测

• 行业增速：预计未来调味品行业收入增速接近20%，家庭渠道增速为18%，餐饮和食品加工渠道增速为20%。
• 产品升级：高端化、复合化、多样化成为趋势，尤其在家庭渠道，消费者对新型调味品接受度提升。
• 区域品牌受压：全国性品牌将继续扩大市场份额，区域品牌面临较大挑战。
• 技术与工艺：高盐稀态发酵技术提升产品品质，成为行业竞争的重要因素。

总结

调味品行业正处于快速发展的阶段，未来增长动力来自消费结构升级、产品多样化和渠道拓展。酱油和食醋作为核心产品，其市场表现突出，而高端产品和复合调味品则展现出更大的增长潜力。全国性品牌凭借品质和品牌力正在逐步取代区域品牌，而家庭、餐饮和食品加工渠道的结构变化也将对行业格局产生深远影响。随着消费者对健康和口味的重视，调味品行业将迎来更多机遇，同时面临更激烈的竞争。