2017-调味品行业：酱油篇——酱油行业四大发展趋势及行业内企业对比_36页-3mb

酱油行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了中国酱油行业的现状、发展趋势及主要企业对比，为投资者提供关于调味品行业的投资建议。报告指出，随着消费升级，酱油行业正从“量增”向“质增”转型，行业集中度将向品牌企业集中，未来将呈现高端化、细分化、品牌化的发展趋势。

主要观点

1. 调味品行业发展趋势：

   • 调味品行业整体增长放缓，但2017年餐饮市场复苏带动行业增速触底反弹。
   • 酱油作为调味品行业最大子品类，收入占比达35%，在消费升级推动下，产品升级将超越产量增长。
   • 产品功能细分将带来更多创新，推动行业进一步升级。
   • 渠道变化促使小包装和餐饮用酱油增长，大包装家用酱油市场面临分化。
   • 龙头企业将持续扩大市场份额，行业集中度显著提升。

2. 酱油行业现状：

   • 中国酱油行业CR5仅为19%，远低于日本和韩国的集中度，行业仍有较大整合空间。
   • 中国酱油人均消费量与日韩接近，但仍有提升空间。
   • 酱油价格带正逐步上升，未来15-20元/500ml将成为主流。

3. 品牌影响力构建：

   • 以消费者为中心的市场策略是品牌成功的关键。
   • 外延并购是建立平台型企业的重要手段。
   • 多元化的市场营销能力有助于提升品牌认知度和市场占有率。

关键信息

行业趋势

• 产品升级 > 产量增长：随着消费者对健康和口味的重视，酱油行业正向高品质、高附加值方向发展。
• 功能细分 > 产量增长：未来将出现更多功能细分产品，如红烧酱油、海鲜酱油等，满足消费者多样化需求。
• 渠道改变 > 产量增长：小包装和餐饮用酱油市场增长，大包装家用酱油市场面临分化。
• 行业集中度 > 产量增长：龙头企业凭借品牌力和渠道优势，逐步提升市场占有率，行业集中度持续上升。

企业对比

品牌策略

• 海天味业：以中端为主，但正在提升高端产品占比，通过多品类协同发展扩大市场份额。
• 中炬高新：定位中高端，产品吨价高于行业平均水平，未来有望通过产能扩张和多品类转型提升竞争力。
• 千禾味业：主打高端市场，推出零添加酱油，迎合健康消费趋势，具有长期竞争力。

行业评级

• 行业评级：看好
• 理由：
  • 酱油行业受益于餐饮消费和食品加工需求的提振，增速有望触底反弹。
  • 消费者对食品质量和功能性的要求提升，推动行业集中度向品牌企业集中。
  • 酱油品牌企业通过扩产、并购等方式增强市场影响力。
  • 上市的酱油品牌企业市占率居前，增长确定性强。

风险因素

1. 原材料价格波动：可能导致公司盈利水平下降。
2. 渠道拓展不及预期：可能造成产品供大于求。
3. 产能扩张不达预期：影响企业成长性。
4. 经营效率低：降低行业竞争力。
5. 食品安全问题：可能影响消费者信心。

结论

酱油行业正处于转型升级的关键阶段，产品升级、功能细分、渠道优化和品牌建设是未来发展的核心驱动力。龙头企业凭借品牌力和渠道优势，将继续引领行业发展，而消费者对健康和品质的追求也将推动行业集中度提升，为品牌企业创造更多价值。