20220104-华龙期货-铜周报_新能源车渗透率将逐步提升_沪铜震荡向上_6页_413kb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，研究员为刘江，旨在分析2022年1月4日的市场趋势，重点探讨新能源车渗透率提升对铜市场的影响。报告指出，短期内沪铜将维持震荡向上的走势，同时提醒投资者注意新冠奥密克戎变异毒株和铜需求变化等风险因素。

主要观点

• 制造业景气度回升：2021年12月，中国制造业PMI为50.3%，高于临界点，表明制造业整体保持扩张态势。其中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均有所回升。
• 新能源车渗透率提升：尽管受到芯片供应问题影响，11月新能源车产销量仍保持高速增长，同比分别增长131.31%和124.77%。随着技术进步和政策推动，新能源车的性价比优势逐渐显现，未来渗透率将逐步提升。
• 铜市场基本面变化：铜库存持续下降，全球库存均处于历史低位。沪铜库存和上海保税区库存处于近年来低位，LME铜库存也维持较低水平。
• CFTC净持仓减少：截至2021年12月21日当周，非商业净持仓为4,437张，较上一周减少2,260张，表明市场投机情绪有所降温。

关键信息

1. 宏观经济数据

• 中国制造业PMI：2021年12月为50.3%，环比上升0.2个百分点，高于临界点。
• 生产指数：51.4%，环比下降0.6个百分点，但仍高于临界点。
• 新订单指数：49.7%，环比上升0.3个百分点，市场需求持续向好。
• 原材料库存指数：49.2%，环比上升1.5个百分点，库存降幅明显收窄。
• 从业人员指数：49.1%，环比上升0.2个百分点，用工景气度有所回升。
• 供应商配送时间指数：48.3%，环比上升0.1个百分点，交货时间放慢。

2. 美国通胀数据

• 美国11月PCE物价指数：同比上涨5.7%，与预期持平，为1982年6月以来的最高水平，远超美联储2%的目标。

3. 新能源车市场表现

• 11月新能源车产量与销量：分别为45.72万辆和44.99万辆，环比分别增长15.09%和17.33%，同比分别增长131.31%和124.77%。
• 新能源车发展趋势：技术逐渐成熟、续航能力提升、限牌政策趋严，推动新能源车市场进一步发展。

4. 铜市场价格与库存

• 电解铜升贴水：12月31日维持在60元/吨附近，较上一交易日上涨45元/吨。
• 精废铜价差：上海物贸精炼铜价格为69,860元/吨，广东南海废铜价格为64,100元/吨，价差为-650元/吨。
• 库存情况：
  • 上海期货交易所阴极铜库存为38,182吨，较上一周增加11,011吨。
  • LME铜库存为88,950吨，较上一交易日减少425吨。
  • 上海保税区库存为14.2万吨，较上一周增加0.5万吨。
  • 广东、无锡地区库存分别为0.74万吨和0.93万吨。

5. CFTC净持仓分析

• 非商业净持仓：截至2021年12月21日当周为4,437张，较上一周减少2,260张。
• 净持仓趋势：从年初的70,000张下降至不足5,000张，两个月来持续下降，市场投机情绪减弱。

风险提示

• 新冠奥密克戎变异毒株：可能对经济和市场造成超预期影响。
• 铜需求变化：未来铜需求可能因多种因素出现变化，影响价格走势。

结论

报告综合分析了宏观经济、新能源车发展和铜市场基本面，认为短期内沪铜将维持震荡向上的趋势。随着新能源车渗透率逐步提升，铜作为新能源车关键材料之一，其需求有望进一步增长，但需关注市场风险和政策变化。