20221125-新湖期货-新湖能化聚酯产业链周报_15页_5mb

报告摘要

新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本报告为新湖期货发布的聚酯产业链周报，发布日期为2022年11月25日，主要分析了PTA、MEG、PF、TA等聚酯产业链相关品种的市场表现、基本面变化及未来走势预测。报告还提供了相关数据图表，以支持分析结论。

主要观点与关键信息

1. 市场行情回顾

PTA：本周震荡走弱，主力合约周度下跌 4.64%。
PF：主力合约周度下跌 4.9%。
EG：主力合约周度上涨 1.3%。
MEG：价格低位震荡，现货买盘偏弱，01基差为 -30。
TA：主力合约周度下跌 4.64%。

2. 各品种主要矛盾梳理

PTA

基本面：供应方面，虹港250万吨装置恢复正常，百宏250万吨装置降负至9成运行，PTA负荷降至 72.8%。聚酯方面，长丝装置减产，瓶片检修，聚酯负荷降至 76.5%。终端织机负荷降至 46%，需求偏弱。
估值：原油下跌较多，石脑油利润修复，PX利润压缩，PTA加工费压缩至 421元/吨 左右，相对PX中性，相对原油估值修复。
观点：PTA基本面变化不大，供需双弱，逐步累库，预计震荡格局。
策略建议：暂无明确策略推荐。

PF（短纤）

基本面：供应方面，负荷维持在 83% 左右。需求方面，纯涤纱及涤棉纱弱势跟跌，销售疲软，库存创新高。
估值：短纤现货利润约 192元/吨，2301基差约 360元/吨，基差走弱。
观点：供需预期不佳，预计维持弱势。
策略建议：PF01盘面加工费压缩，逢低止盈。

MEG

基本面：国内供应变化不大，开工负荷为 55.01%，煤制乙二醇开工负荷为 32.43%。港口库存为 85万吨，变化不大。
观点：乙二醇在年底之前仍为偏累库格局，缺乏向上驱动，估值偏低，预计底部震荡。
策略建议：暂无明确策略建议。

数据展示概览

石脑油价格和利润

石脑油价格跟随原油下跌，但跌幅小于原油。
石脑油裂解价差扩大，部分炼厂降负或延长检修，轻石脑油供应减少。
运费上涨抑制部分远洋货物进口，重石脑油高位支撑轻石脑油价格。

PX供应

PX开工率无明显变动，盛虹负荷提升，山东新装置预计下周出产品，广东石化预计12月底或1月出产品。

PTA供应

PTA装置波动有限，负荷降至 72%，流通货源增加，仓单低位。

聚酯利润

聚酯整体延续弱势，长丝和短纤利润下滑较多，瓶片小幅回升。

聚酯库存

聚酯降价促销下，原料库存去化效果不明显。
短纤近期仓单注册较多，1月仓单注销，01合约有压力。
终端开工延续下滑趋势。

涤纱

涤纱企业成品库存高位，原料库存低位。

乙二醇价格和利润

乙二醇价格低位震荡，利润亏损，相对估值偏低。

PF基差、月差

PF01合约基差走弱，月差未明确提及，但显示市场对价格走势的不确定性。

总结

整体来看，聚酯产业链在2022年11月25日当周呈现出震荡偏弱的态势，PTA和PF价格下跌，MEG小幅反弹。产业链整体供需双弱，累库趋势明显，终端需求疲软，企业利润承压，库存高位。原油价格下跌对产业链成本端形成压力，而部分成本支撑因素（如石脑油、PX）也未能有效提振市场情绪。

未来走势方面，PTA预计维持震荡格局，短纤面临弱势，MEG则可能在底部震荡。建议投资者关注成本端变化、新装置投产节奏及终端需求恢复情况，并注意基差变化对盘面的影响。