20150202-华融证券-证券行业_每周周报-大盘回落_券商承压_15页_801kb

报告摘要

证券行业周报总结（1/26-1/30）

核心内容概览

本周证券行业整体表现承压，受市场波动及政策监管影响，行业指数下跌，个股普遍跑输大盘。同时，行业迎来多项政策及业务发展动态，包括监管调整、业绩快报、融资融券业务数据以及资产证券化改革等。

主要观点

行业整体表现不佳：本周证券行业指数上涨-6.38%，沪深300指数上涨-3.84%，超额收益率为-2.53%。1月份行业指数上涨-15.10%，沪深300指数上涨-2.81%，超额收益率为-12.29%。
个股表现分化：19支个股全部跑输沪深300，国信证券跌幅最大（-10.64%），国元证券次之（-9.87%）。
经纪业务动态：2014年上市券商中，华泰证券在经纪业务市场份额上超过中信证券，成为新任老大；海通证券排名第三。互联网券商如国金证券、华泰证券、湘财证券、中山证券在市场份额增长方面表现突出，而合并后的申万宏源和国海证券则出现市场份额下降。
投行业务进展：本周股权融资完成5单，总金额146亿元；债权融资完成42单，总金额144.66亿元。光大证券、中信建投、东北证券等在债券承销方面表现较为活跃。
融资融券业务：融资买入额为4566.4亿元，环比下跌19.76%；融券卖出额为607.01亿元，环比下跌19.91%；融资融券余额为11318.53亿元，环比上涨1.16%。
资产管理业务：本周仅成立1支券商资管产品，存续产品数量为2695只，管理资产规模合计8530亿元。
资产证券化改革：央行拟推行资产证券化发行注册制，取消审批制，改为“双报告”制度，以简化流程，推动行业发展。
风险提示：大盘回落可能对券商股走势产生压制，需警惕市场波动带来的影响。

关键信息

一、行业动态

广发证券H股上市受阻：因严查两融业务，广发证券H股上市计划推迟，预计最早3月进行聆讯。
私募债到期与违约风险：2015年将有158亿元私募债到期，涉及37家券商。近期“12东飞债”违约事件引发市场对债券增信机制的重新审视。
资产证券化改革：央行拟取消银行间市场资产证券化产品的审批制，改为注册制，简化流程，提高效率。
ETF期权业务启动：首批90家证期机构参与ETF期权业务，开户流程严格，对市场参与者提出更高门槛。
2014年上市券商经纪业务排名：华泰证券超越中信证券成为新任老大，互联网券商表现突出。

二、公司动态

国金证券：2014年度业绩快报显示，营业收入、营业利润、净利润等指标同比大幅增长，分别上涨101.41%、177.19%、185.00%。
中信证券：营业收入和净利润分别上涨83.13%和115.39%，资产规模增长显著。
东吴证券：营业收入和净利润分别上涨101.41%和185.00%，显示强劲增长。
太平洋：业绩增长最为显著，营业收入和净利润分别上涨178.65%和628.41%。
东北证券：非公开发行2015年第一期次级债券，规模40亿元，票面利率5.89%，期限3年。

三、行情回顾

行业指数：本周上涨-6.38%，1月累计上涨-15.10%。
估值情况：券商股估值压力有所缓解，PE（TTM）密集区间为30-50，PB集中在3-4之间。太平洋和西部证券PE值最高，超过70。
业务运行：
- 经纪业务：A股周成交额为36503亿元，日均成交额7300亿元。
- 融资融券业务：融资买入额和融券卖出额环比下跌，但融资融券余额小幅上升。
- 资产管理业务：本周仅成立1支产品，管理资产规模合计8530亿元。