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非银行金融行业周报总结（0414-0420）

核心内容

本报告为太平洋证券发布的非银行金融行业周报，主要分析了本周非银板块的市场表现、行业数据以及政策动态，并对重点公司进行了推荐。

主要观点

1. 市场表现

• 大盘走势：本周上证指数上涨1.19%，沪深300指数上涨0.59%，创业板指下跌0.64%。
• 行业表现：申万非银指数上涨0.80%，跑赢沪深300指数0.21个百分点；其中证券Ⅱ指数微涨0.07%，保险Ⅱ指数上涨2.35%，多元金融指数上涨0.96%，金融科技指数下跌0.73%。
• 个股表现：
  • 券商板块：天风证券（+4.64%）、华安证券（+2.46%）、东吴证券（+1.33%）等表现较好；中信建投（-1.22%）、国联民生（-3.57%）等表现较差。
  • 保险板块：中国人保（+8.84%）、友邦保险（+8.18%）、中国太平（+3.15%）等涨幅居前；中国太保（+2.19%）、中国人寿（+1.87%）等涨幅相对较小。
  • 多元金融板块：九鼎投资（+14.18%）、ST亚联（+6.12%）、海德股份（+5.84%）等涨幅较大；电投产融（-6.23%）、*ST仁东（-1.44%）等跌幅较大。

2. 行业数据跟踪

• 券商板块：

  • PE-TTM估值为22.04x，PB-LF估值为1.43x。
  • 当周成交额占比为1.60%，环比下降0.95个百分点；换手率为3.38%，环比下降3.83个百分点。
  • 经纪业务方面，沪深两市当周平均股基成交额为1.93万亿元，环比上涨41.21%；新成立基金份额当周合计为204.76亿份。
  • 信用业务方面，两融业务余额为1.80万亿元，环比下降0.30%；股权质押市值为2.60万亿元，环比上涨0.02%。
  • 投行业务方面，本月IPO累计募资34.67亿元，再融资累计募资210.51亿元。

• 保险板块：

  • 上市险企PEV估值普遍较低，其中中国人寿为0.61x，中国平安为0.58x，中国太保为0.47x，新华保险为0.50x。
  • PB估值方面，中国人寿为2.02x，中国平安为0.99x，中国太保为1.02x，中国人保为1.18x，新华保险为1.59x。
  • 当周成交额占比为0.42%，环比下降0.16个百分点；换手率为1.40%，环比下降0.90个百分点。
  • 10年期国债到期收益率为1.65%，环比下降0.75个基点；750日移动平均值为2.47%，环比下降0.76个基点。

3. 行业动态

• 人身保险行业个人营销体制改革：国家金融监管总局发布通知，推动深化人身保险行业个人营销体制改革，支持公司员工依法自愿转换为保险销售人员，强化对销售人员的管理与监督，防范利益冲突和道德风险。
• 证券公司并表管理指引：中证协发布《证券公司并表管理指引（试行）》，明确并表管理范围，强调实质重于形式，建立穿透式风险管理体系。
• 金融业数据跨境流动合规指南：央行等六部门联合印发指南，促进和规范金融业数据跨境流动，明确数据出境情形和可跨境流动的数据项清单，要求金融机构采取必要数据安全措施。

关键信息

推荐公司及评级

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

风险提示

• 经济复苏不及预期；
• 政策落地不及预期；
• 利率大幅波动。

总结

本报告对非银板块进行了全面分析，指出当前市场整体表现平稳，其中保险板块表现突出。重点推荐方正证券、湘财股份、中国人寿及众安在线，分别给予买入和增持评级。同时，报告提到多项行业政策动态，包括人身保险行业改革、证券公司并表管理指引及数据跨境流动合规指南，均对行业未来发展产生积极影响。投资者需关注政策变化、经济复苏情况及利率波动等风险因素。