20220630-华融期货-国债日评_空头止盈其情绪明显_PMI数据符合预期_4页_199kb

国债市场总结（2022年6月30日）

核心内容

2022年6月30日，中国国债期货市场整体呈现上涨趋势，主要期限国债利率上行，但国债利差总体收窄。同时，美债收益率全线下跌，反映市场对美国经济前景的担忧。国内PMI数据回升至扩张区间，显示制造业活动有所回暖，但整体经济仍面临一定压力。

一、行情综述

国内期债市场表现

• 主力合约全线上涨，涨幅较前一日有所提升。
• TS、TF和T主力合约涨幅分别为0.06%、0.12%和0.20%。
• 主要期限国债利率上行：1y为2.03%，3y为2.46%，5y为2.67%，7y为2.85%，10y为2.84%。
• 国债利差收窄：10y-1y为80bp，10y-3y为37bp，10y-5y为17bp，7y-1y为82bp，7y-3y为39bp。

回购市场表现

• 主要期限回购利率上行：1d为1.47%，7d为2.49%，14d为2.35%，21d为2.15%，1m为2.43%。
• 回购利差总体收窄：1m-1d为95bp，1m-7d为-6bp，1m-14d为8bp，21d-1d为68bp，21d-7d为-34bp。

美债市场表现

• 美债收益率全线下跌，3月期美债收益率跌2.56个基点至1.762%，2年期跌7.1个基点至3.049%，3年期跌9.3个基点至3.116%，5年期跌9个基点至3.149%，10年期跌8.1个基点至3.096%，30年期跌6.2个基点至3.222%。

二、基本面消息

国内

1. 央行货币政策委员会会议：

   • 强调“稳”字当头，强化跨周期和逆周期调节。
   • 提出加大稳健货币政策实施力度，为实体经济提供支持。
   • 保持流动性合理充裕，增强信贷增长稳定性。
   • 维护住房消费者权益，促进房地产市场健康发展。

2. 6月份制造业PMI回升至50.2%：

   • 在连续3个月收缩后重返扩张区间。
   • 生产指数和新订单指数分别升至52.8%和50.4%，显示企业产需加快释放。

国际

1. 美国一季度GDP再遭下调：

   • 实际GDP化季率下降1.6%，显示经济增速放缓。
   • 核心PCE物价指数上修为5.2%，显示通胀压力依然存在。
   • 个人消费支出涨幅大幅下调至1.8%，低于市场预期。

2. 美联储主席鲍威尔表态：

   • 表示美国经济和劳动力市场“强劲”，有望避免衰退。
   • 强调致力于在不引发经济衰退的情况下控制通胀。
   • 但也承认“软着陆”面临挑战，高通胀持续将增加实现软着陆的难度。

三、后市展望

市场情绪分析

• 空头止盈情绪明显，多头入场动力增强。
• 期债整体走弱，受地产销售数据回温及资金边际收敛影响。

政策与数据影响

• 领导人强调“努力实现全年经济社会发展目标”，存量政策已落地，增量政策正在酝酿。
• 短期利空增强，市场对政策预期有所调整。
• 本周地方债发行规模达5159亿元，资金面可能受到一定扰动。
• 6月PMI数据预期环比回暖，可能进一步支撑市场情绪。

投资建议

• 交易性需求可尝试做空国债期货，以应对短期市场走弱。
• 关注期货做多机会，在空头情绪释放后，可博弈短期反弹。
• 曲线策略方面，可关注曲线做平机会，以捕捉收益率曲线变化带来的收益。

四、免责声明

• 本报告由华融期货有限责任公司研发部发布，仅供其客户参考。
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