20220123-华龙期货-PVC周报_供需双弱_短期受成本端和宏观利好推动盘面上行_关注期权_8页_6mb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，日期为2022年1月23日，投资评级为★★。报告主要分析PVC市场近期走势，结合政策、价格、供需及原料端情况，提出投资建议。

主要观点

• 政策利好：李克强总理在1月20日强调加大宏观政策实施力度，推出提振有效需求、加强供给保障、稳定市场预期的措施，有助于短期市场情绪的改善。
• 价格走势：上周PVC期货价格小幅上行，V05合约收盘价8856元/吨，涨幅0.89%。现货价格华东地区维持在8750元/吨以上，但节日因素导致下游需求减弱。
• 供需分析：供给端开工率小幅提升，电石法PVC开工负荷环比提升2.70%，乙烯法PVC开工负荷提升5.25%。库存方面，上游库存小幅去库，社会库存小幅累库，下游库存也有所增加。
• 需求端：下游需求受节日影响，开工负荷下滑，采购以刚需为主，贸易商采购意愿下降。
• 原料端：电石价格小幅下滑，兰炭价格上涨，导致电石成本下降，PVC利润有所下滑。西北地区低价货源增加，对成本端支撑增强。
• 技术面：PVC05合约价格中枢上移，建议投资者考虑期权策略，如买入看涨期权或为现有期货多头买入看跌期权进行对冲。

关键信息

价格数据（1月20日）

库存与开工率

• PVC生产企业开工负荷：78.79%，环比提升3.24%。
• 电石法PVC开工负荷：80.81%，环比提升2.70%。
• 乙烯法PVC开工负荷：71.33%，环比提升5.25%。
• 检修损失量：2.247万吨，环比减少1.185万吨。
• 上游库存：环比减少0.40天，绝对量减少29.07%。
• 社会库存：环比增加0.91万吨。
• 下游库存：环比增加1.02天。

原料端

• 电石价格：乌海地区主流贸易价格4350元/吨，乌兰察布地区4600-4650元/吨，宁夏地区4400元/吨。
• 兰炭价格：神木地区中料价格涨至1760元/吨，周环比上涨6.67%。
• 电石成本：电石成本下降98元/吨，PVC成本下降147元/吨。
• 电石开工率：隆众资讯样本数据开工率76.06%，环比上涨1%。

技术分析

• PVC05合约价格中枢上移，建议投资者考虑期权策略，如买入看涨期权或为现有期货多头买入看跌期权进行对冲。

行情展望

• 当前基本面内需和出口均偏弱，短期内行情受成本端和宏观政策影响较大。
• 二者助推行情上行，操作上不想追高可考虑布局期权，或为现有期货多头买入看跌期权进行保险。

风险因素

• 疫情
• 货币政策
• 原油价格波动

免责声明

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