AI应用篇：“AI+”转债标的图谱-20230328-安信证券-33页_1mb

AI应用转债标的图谱总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月28日发布的“AI+”转债标的图谱，重点梳理了AIGC（人工智能生成内容）与ChatGPT相关主题在年初至今的行情发展，并从多个角度对AI相关转债标的进行了分析，为投资者提供参考。

AIGC行情复盘

AIGC行情经历了三个阶段：

1. 阶段一（年初至2月15日）：海外消息发酵，微软与OpenAI合作点燃市场情绪。
2. 阶段二（2月16日至3月15日）：ChatGPT板块剧烈调整，成交量回落，但数字中国规划发布后AI相关成交量回升。
3. 阶段三（3月中旬至今）：交易拥挤，各大互联网龙头集中发力，利好消息频出，如百度发布文心一言、微软推出Copilot、英伟达发布ChatGPT专用GPU、谷歌推出Bard、华为推出“盘古”大模型等。

AIGC十大应用方向与相关转债标的

哪些转债值得关注？

从基本面角度来看，核心应用标的包括：

• 润达
• 药石
• 华阳
• 万兴
• 烽火
• 法本
• 万讯
• 博杰
• 特发转2

从转债股性债性价比角度来看，性价比较高的转债包括：

• 设研
• 药石
• 三花
• 万讯
• 风语
• 多伦
• 润达

结合当前时点，建议关注以下转债：

• 烽火
• 奕瑞
• 药石
• 卫宁
• 多伦
• 博杰
• 山石

以及关注法本、特发转2等优质标的的回调机会。

转债标的分析

卫宁转债

• 正股分析：卫宁健康是医疗信息化龙头，受疫情影响2022年前三季度业绩下滑。
• 基本面近况：公司业务涵盖医疗卫生信息化和互联网医疗健康，AI技术已应用于骨龄影像识别等场景。
• 转债分析：估值较高，债底保护较好，当前流动性一般。转股溢价率较高，纯债溢价率适中。

思创转债

• 正股分析：思创医惠是智慧医疗和物联网应用整体解决方案供应商。
• 基本面近况：2022年Q3业绩下滑，但公司已布局多个AI相关技术。
• 转债分析：属于平衡型转债，转股溢价率适中，纯债溢价率较高。

润达转债

• 正股分析：润达医疗聚焦数字化检验平台，与多家科研机构合作。
• 基本面近况：2022年Q3业绩下滑，但公司产品在AI方面具有较大潜力。
• 转债分析：属于平衡型转债，转股溢价率适中，纯债溢价率较高。

药石转债

• 正股分析：药石科技是药物研发领域创新型化学产品和服务供应商，已建立AI药物发现技术平台。
• 基本面近况：2022年前三季度业绩下滑，但公司持续加大研发投入。
• 转债分析：估值较高，债底保护较好，当前流动性一般。

风语转债

• 正股分析：风语筑专注于数字展示行业，与百度达成AIGC战略合作。
• 基本面近况：2022年Q3业绩下滑，但公司已布局元宇宙和AIGC技术。
• 转债分析：属于偏股型转债，转股溢价率适中，纯债溢价率较高。

华阳转债

• 正股分析：华阳国际专注于建筑设计、工程总承包及造价咨询，积极布局AI与BIM技术。
• 基本面近况：2022年Q3业绩有所下滑，但公司已形成AI审图与设计平台协同。
• 转债分析：属于偏债型转债，转股溢价率较高，纯债溢价率适中。

设研转债

• 正股分析：设研院专注于工程设计、咨询及管理，已布局AI与大数据技术。
• 基本面近况：2022年Q3业绩略有下滑，但公司具备较强的工程设计能力。
• 转债分析：属于平衡型转债，转股溢价率适中，纯债溢价率较高。

万兴转债

• 正股分析：万兴科技专注于视频创意、绘图创意及文档创意产品，已接入Azure OpenAI。
• 基本面近况：2022年Q3业绩稳定增长，公司产品已实现AI能力集成。
• 转债分析：属于平衡型转债，转股溢价率适中，纯债溢价率较高。

风险提示

• 公司相关业务发展不及预期
• 信用风险超预期

结论

本报告梳理了AIGC在多个行业中的应用方向，并对相关转债标的进行了基本面和转债特性分析，为投资者提供了参考建议。AI技术的发展趋势明显，未来在医疗、建筑、制造、办公等领域将产生深远影响，相关转债标的值得关注。