20230328-华创证券-华创农业2月肉禽跟踪报告_鸡苗价格大幅增长_后备祖代鸡缺口明显_14页_1mb

华创农业2月肉禽跟踪报告总结

核心内容

本报告主要分析了2023年2月中国白鸡产业链的运行情况，重点围绕鸡苗价格、销售量、产能及海外禽流感疫情对行业的影响展开。报告指出，当前白鸡行业景气度逐步提升，行业整体呈现价格上涨、销售增长的态势，同时海外禽流感疫情持续影响全球种源供应，进一步加剧国内种源缺口。

主要观点

1. 鸡苗价格大幅增长

• 行业整体情况：2月鸡苗价格持续冲高，主因是供给短缺与补栏需求旺盛。
• 具体数据：
  • 烟台地区鸡苗出厂均价为4.38元/羽，环比上涨50.21%，同比上涨193.62%。
  • 上市公司中，益生股份鸡苗均价5.41元/羽，环比上涨58.73%，同比上涨219.95%。
  • 民和股份鸡苗均价3.98元/羽，环比上涨66.85%，同比上涨247.21%。
• 原因分析：2月行业空棚率较高，毛鸡养殖盈利预期良好，叠加春节后屠宰场正常开工，导致补栏需求旺盛。

2. 销售收入与销售量增长

• 销售收入：
  • 益生股份：2.85亿元，同比+234%，环比+53%
  • 圣农发展：18.30亿元，同比+81%，环比+23%
  • 仙坛股份：3.46亿元，同比+123%，环比+17%
  • 民和股份：0.88亿元，同比+308%，环比+63%
• 销售量：
  • 2月商品代鸡苗销售量为3.03亿只，同比+2.66%，环比-17.75%。
  • 益生股份销售5003.29万只，同比+7.67%，环比-0.23%。
  • 民和股份销售2221.39万只，同比+17.37%，环比-2.57%。
• 原因分析：行业景气度提升，节后生产天数增加，带动销售增长。

3. 鸡肉产品销售增长

• 圣农发展：2月销售鸡肉9.95万吨，同比+66%，环比+57.44%。
• 仙坛股份：2月销售鸡肉3.27万吨，同比+86%，环比+27.73%。
• 鸡肉价格：
  • 主产区平均价11,450元/吨，同比+18.12%，环比+4.41%。
  • 圣农发展鸡肉销售均价11,417元/吨，同比+11.02%，环比-5.56%。
  • 仙坛股份鸡肉销售均价10,116元/吨，同比+22.31%，环比-8.76%。
• 原因分析：消费复苏预期增强，春节提前导致2月生产销售天数增加，叠加疫情后需求回暖。

4. 肉制品销售表现

• 圣农发展：2月深加工肉制品销售2.24万吨，同比+22%，环比-7.82%。
• 仙坛股份：2月食品加工鸡肉产品销售0.11万吨，同比+48%，环比+34.60%。
• 肉制品均价：
  • 圣农发展：30,982元/吨，同比+44.32%，环比+4.42%。
  • 仙坛股份：13,535元/吨，同比-2.43%，环比-7.48%。
• 原因分析：圣农发展在C端渠道表现强劲，带动肉制品价格上涨；仙坛股份因基数较低，增长显著。

5. 产能与祖代鸡缺口

• 祖代鸡存栏：
  • 在产祖代种鸡平均存栏量122万套，同比+12.71%，环比-1.61%。
  • 后备祖代种鸡平均存栏量47.7万套，同比-31.98%，环比-5.94%。
• 祖代更新量：
  • 2月祖代更新量为7.6万套，累计至2月为16.2万套，同比+0.37%，但仍低于供需平衡。
• 父母代鸡苗：
  • 在产父母代存栏2018.91万套，同比-0.10%，环比+3.29%。
  • 后备父母代存栏1659.07万套，同比+10.58%，环比-1.36%。
• 行业影响：供给缺口背景下，产业链各环节盈利向好，行业景气度持续上升。

关键信息

• 海外禽流感疫情：美国禽流感疫情影响范围和扑杀数量创历史最高纪录，疫情仍在持续，春季候鸟迁徙可能进一步扩大传播。
• 引种短缺：国内祖代鸡引种持续短缺，后备种鸡存量处于历史低位，种源缺口或将扩大。
• 投资建议：
  • 鸡周期将到来，本轮价格有望创历史新高。
  • 长期看，白鸡作为料肉比最低的动物蛋白，性价比优势明显。
  • 中短期看，供给缺口难以弥补，叠加消费回暖，价格有望继续上涨。
  • 推荐关注种苗环节，代表企业为益生股份。
  • 禾丰股份被推荐为中长期最具成长空间的企业之一，建议关注其股票和转债。

风险提示

• 海外祖代鸡引种超预期恢复。
• 国内禽流感等疫病爆发。
• 鸡肉价格下行。
• 重大食品安全事件。
• 宏观经济系统性风险。

行业数据概览

相关研究报告

• 《宠物线上数据2月跟踪：节后初春，宠市旺盛》2023-03-25
• 《华创农业周报（20230313-20230317）：猪价持续低位震荡，白鸡高景气可期》2023-03-19

评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师信息

• 雷轶：组长、首席分析师，中山大学金融硕士，曾任职于招商证券研发中心。
• 肖琳：高级研究员，四川大学公司金融硕士。
• 陈鹏：分析师，中国人民大学经济学硕士。
• 顾超：研究员，厦门大学税务硕士。
• 张皓月：助理研究员，上海财经大学保险硕士。

华创证券机构销售通讯录（部分）

附注

• 本报告数据来源：各公司公告、wind、华创证券。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。