建材行业风起云涌，谁主沉浮：全球视野下的建筑涂料-20190504-长江证券-36页_4mb

报告摘要

建材行业总结：全球视野下的建筑涂料分析

核心内容概述

建筑涂料是建筑和工业领域的重要配套产业，其发展历程与世界建筑与工业发展紧密相关。行业具有消费属性强、进入门槛低、市场空间广阔等特征，具备成为优质赛道的潜力。全球建筑涂料市场集中度较高，龙头企业如宣伟、阿克苏诺贝尔、PPG等占据主导地位。中国建筑涂料市场也在持续扩张与优化，三棵树作为国内领先企业，核心竞争力突出。

主要观点

建筑涂料行业是好赛道：
- 市场空间广阔，成熟市场集中度高。
- 需求韧性更强，即使在地产增速放缓时，重涂需求仍能支撑行业增长。
- 是培育大公司的优质土壤，成功孕育了众多优质企业。
建筑涂料的核心竞争力：
- 品牌培育：消费者更倾向于选择知名品牌，品牌影响力直接影响市场占有率。
- 渠道管控：企业需通过高效的渠道布局和管理，提升市场响应速度与服务体验。
全球巨头的成功基因：
- 宣伟：以极致的渠道优势为核心，通过高密度直营店覆盖市场，灵活拓展区域渠道，同时注重品牌营销与产品创新。
- 立邦中国：凭借先发优势，通过创新产品和营销策略，以及渠道扁平化改革，形成强大的品牌和渠道影响力。
- PPG与阿克苏诺贝尔：通过并购扩张，逐步成为全球涂料巨头，同时注重渠道优化与成本控制。
中国市场与行业趋势：
- 中国建筑涂料市场正处于成长与变革阶段，规模持续扩大，市场集中度有望提升。
- 精装修市场发展迅速，推动行业集中度提升，三棵树在其中占据重要地位。

关键信息

市场规模与结构

2017年全球涂料市场规模达1400亿美元，建筑涂料占比41%，约为574亿美元。
建筑涂料在不同区域的市场份额：北美23%、欧洲30%、亚太45%。
全球建筑涂料市场集中度：美国CR10达75%、欧洲约60%、亚太约44%。

行业特点

消费属性大于制造属性：消费者对品牌、颜色、气味等有较强感知，且更倾向于自行涂刷。
重涂需求支撑行业增长：重涂占比高，尤其在自有住宅改造中，成为行业增长的重要驱动力。
品牌溢价显著：消费者对品牌给予更高的溢价，尤其是厂商品牌。

核心竞争力

品牌培育：
- 品牌知名度和口碑是核心竞争力之一。
- 宣伟、立邦等企业通过大量广告投入和营销创新，持续提升品牌影响力。
- 消费者更愿意为品牌产品支付溢价，品牌溢价平均达21%，在部分市场可达56%。
渠道管控：
- 渠道是连接消费者与企业的关键接口，承担销售、服务、推广等职能。
- 宣伟采用直营店模式，覆盖范围广，服务能力强，对专业涂装承包商具有较强吸引力。
- 立邦通过扁平化渠道改革，提升渠道效率，强化终端市场控制力。

巨头成功要素

宣伟：
- 成立于1866年，是北美建筑涂料行业龙头。
- 通过高密度直营店覆盖市场，注重产品创新与广告投入。
- 在环保转型中，宣伟率先布局水性涂料，推动行业升级。
立邦中国：
- 自1992年进入中国，凭借先发优势和品牌影响力，成为国内第一大涂料企业。
- 通过“三合一”等创新产品，引领市场趋势。
- 建立完善的售后服务体系，如CCM个性调色中心、免费施工服务等。
- 渠道改革显著，采用扁平化模式，提升经销商效率与市场渗透率。
PPG与阿克苏诺贝尔：
- 通过多次并购，扩展业务版图，提升市场份额。
- 优化渠道结构，提升运营效率，降低销售费用率。
- 品牌与渠道的双重优势，使其在全球市场占据领先地位。