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市场研报总结：沪铝期货周报（2022年4月8日）

核心内容

周度数据概览

注：前20名净持仓中，+代表净多，-代表净空。

多空因素分析

利多因素

1. 新能源汽车快速发展：一季度新能源汽车产销均破百万辆，行业高景气持续，订单充足，价格上调对全年销售影响不大。
2. 基建投资增长：1季度开工的重大项目总投资超9万亿元，今年1-2月基础设施投资同比增长8.1%。
3. 财政政策支持：2022年退税减税总量达2.5万亿元，其中留抵退税约1.5万亿元，缓解企业资金压力。
4. 国内铝产量恢复：电解铝企业开工率稳步上升，生产利润仍较丰厚，新产能陆续投产。

利空因素

1. 美联储缩表与加息预期：美联储可能在5月快速缩表，未来可能多次加息50个基点，压制市场情绪。
2. 欧元区通胀高企：2月PPI同比升31.4%，能源价格同比大增87.2%，推动加息预期上升。
3. 疫情对需求端的压制：疫情反复导致铝加工企业减产、停产，抑制了铝的需求。
4. 进口盈亏为负：铝进口盈亏为-2885元/吨，显示进口成本较高。

市场观点与策略

市场环境

• 多国央行持续推进加息进程，市场对经济增长的担忧加剧。
• 高通胀、高利率与疫情反复的叠加，对基本金属消费形成压制。
• 海外能源问题严峻，LME库存降至近15年以来低位，伦铝价格高位运行，对沪铝形成一定支撑。

国内基本面

• 供需情况：国内供需处于增长阶段，但短期需求端受疫情管控影响较大。
• 库存变化：上期所铝库存环比下降，但社会库存小幅上升，显示供需关系仍需观察。
• 价格比值：沪铜与沪铝比价为3.28，沪铝与沪锌比价为0.80，显示铝价相对铜价偏弱，锌价偏强。

周度观点

• 铝基本面呈现“外强内弱”特征，预计下周沪铝主力合约将区间震荡。
• 操作建议：在21000-23000元/吨区间进行操作，关注市场情绪与政策动向。

关键信息

• 国内铝价：本周沪铝期货价格下跌815元/吨至21825元/吨，现货价格下跌930元/吨至21800元/吨。
• 库存变化：上期所铝库存环比下降3137吨，LME铝库存下降27075吨，注销仓单增加9350吨。
• 生产利润：国内电解铝生产利润为4447元/吨，较上周减少780元/吨。
• 进出口：由于沪伦比值走低，国内铝出口量大幅上涨，进口量下降。
• 行业动态：新能源汽车销量增长显著，汽车行业景气度较高；但疫情对铝加工行业造成一定影响。

总结

综合来看，2022年4月8日沪铝期货周报指出，当前铝市场受国内外多重因素影响，呈现出外强内弱的格局。尽管国内生产端持续恢复，但需求端受疫情压制，市场情绪偏谨慎。同时，海外能源问题和高通胀推动伦铝价格高位运行，对沪铝形成一定支撑。预计下周沪铝主力合约将维持震荡走势，建议投资者在21000-23000元/吨区间操作，密切关注政策变化与市场情绪波动。

瑞达期货金属小组
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