20201018-光大期货-光期能化_化工策略周报_90页_7mb

光期能化：化工策略周报总结

核心内容

• 天胶：基本面推动下，沪胶再创新高，价格强势反弹。
• PTA&MEG：短线小幅偏强震荡，供需关系趋于平衡。
• 聚烯烃：窄幅调整，市场做多情绪减弱。

主要观点

天胶

• 供给：泰国胶水和杯胶价格周环比上涨，云南和海南胶水价格大幅反弹。泰国降雨量减少，导致原料价格持续上涨。中国进口量同比增加，但9月全钢胎和半钢胎产量均有所上升。
• 需求：山东地区轮胎企业开工负荷维持高位，终端需求表现良好。汽车产销数据环比增长，市场对冬季防寒面料和双十一购物节订单信心较强。
• 库存：青岛保税区库存持稳，交易所天胶仓单低位，20号胶仓单小幅增加。
• 价格：沪胶主力合约价格周环比上涨，标胶加工利润回升，全乳胶-泰混价差扩大。RU01合约基差为-750元/吨，RU05合约基差为-625元/吨。
• 策略：短期基本面偏强，沪胶有望偏强表现。

PTA&MEG

• 供应：PTA装置检修集中，供应量维持低位。乙二醇部分装置计划检修，国内供应增量有限，外盘进口量或将减少。
• 需求：聚酯和织造端需求良好，下游库存压力下降，订单恢复带动市场情绪。
• 库存：本月库存预计去化，市场供需矛盾不突出。
• 价格：PTA成本端预期震荡，乙二醇供应预期有限，需求表现超预期。
• 策略：短线市场或以小幅偏强震荡运行，向上空间有限。

关键信息

天胶

• 价格变化：本周国内天胶现货价格周度上涨，NR12合约收盘10130元/吨，涨幅4.81%；RU01合约收盘13825元/吨，涨幅7.17%。
• 库存情况：青岛保税区库存12.34万吨，区外库存71.38万吨，合计库存83.71万吨。
• 原料价格：泰国胶水价格涨2.8泰铢/公斤，杯胶涨1.75泰铢/公斤，云南胶水涨500元/吨，海南胶水涨2400元/吨。
• 出口情况：印尼9月出口天胶21.8万吨，同比增长6.9%。

PTA

• 供需平衡：PTA供需基本平衡，2020年9月PTA产量401.1万吨，需求量431.1万吨，供需缺口28.0万吨。
• 负荷情况：PTA装置运行情况良好，但部分企业有计划检修，如中泰化学、武汉石化等。
• 产能增长：2020年及以后，PTA产能增长显著，预计新增产能3100万吨。

MEG

• 供需平衡：MEG供需基本平衡，2020年9月MEG产量67.8万吨，需求量172.9万吨，供需缺口15.1万吨。
• 负荷情况：国内MEG装置负荷不高，部分企业如山西沃能、武汉石化等计划检修。
• 库存情况：本月库存预计去化，市场供需矛盾不突出。
• 产能增长：国内MEG未来将面临较大新增产能压力，预计新增产能约1453.5万吨。

总结

天胶

• 基本面推动下，沪胶价格持续上涨，创下新高。
• 泰国降雨量减少，原料价格走高，国内进口量增加。
• 需求端表现良好，轮胎开工率维持高位，汽车产销数据向好。
• 库存处于低位，仓单减少，市场做多情绪较强。
• 预计下周天胶将继续偏强运行。

PTA&MEG

• PTA和MEG供应端短期受检修影响，供应量维持低位。
• 需求端表现超预期，聚酯和织造行业开工率维持高位。
• 库存预计去化，供需矛盾不明显。
• 原油价格震荡，PX-石脑油价差低位，PTA成本端预期震荡。
• MEG生产成本和利润数据良好，但供应增量预期存在，市场追涨动力不足。
• 预计短线市场以小幅偏强震荡为主。

聚烯烃

• 供应端小幅调整，PP和PE检修损失量增加。
• 需求端季节性刚需支撑，但市场做多热情减退。
• 库存去化良好，石化库存压力不大。
• 预计下周聚烯烃市场将呈现窄幅调整态势。

行情展望

• 天胶：短期偏强，关注天气变化及库存情况。
• PTA：成本端震荡，供应端有限，需求良好，预计小幅偏强震荡。
• MEG：供应增量有限，需求良好，预计短线小幅偏强震荡。
• 聚烯烃：供需矛盾不显著，预计窄幅调整。