20180305-新时代证券-2018年政府工作报告解读_增长质量优于速度_供给侧改革重点在降税_15页_708kb

2018年政府工作报告解读总结

核心内容概述

2018年政府工作报告强调，中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，政策重点从追求增速转向注重质量。报告指出，2017年经济稳中向好，结构持续优化，供给侧结构性改革取得重大突破，同时经济金融风险得到控制，财政赤字上升，贫困人口显著减少。2018年经济增长目标仍为6.5%左右，但更注重经济质量、就业稳定和居民收入增长。

主要观点与关键信息

2018年经济发展目标

• GDP增速目标：保持6.5%左右，与2017年目标一致，强调经济质量重于速度。
• CPI目标：维持在3%，为应对国内外因素变化留有余地。
• 就业目标：引入城镇调查失业率（5.5%以内），统计口径扩大，更全面反映就业状况。
• 居民收入：增长目标与经济增长基本同步或略高，通过增加转移支付、减税和完善社会保障实现。
• 对外贸易：目标为“稳中向好”，预计进出口增速略有下降但仍保持较高水平。
• 货币政策：保持稳健中性，松紧适度，信贷重新纳入货币政策目标。
• 财政政策：赤字率下调至2.6%，财政支出结构优化，重点支持创新驱动、三农和民生领域。

2018年经济工作重点

• 高质量发展：突出创新、低风险、平衡、绿色四大特征。
• 降成本：成为供给侧改革重点，通过减税降费减轻企业负担。
• 提高个税起征点：保障和改善民生，促进消费增长。
• 稳妥推进房地产税立法：作为长效机制，抑制投机行为，符合“房住不炒”导向。

资本市场改革与金融开放

• 多层次资本市场：推动债券、期货市场发展，提升服务实体经济能力。
• 设立国家融资担保基金：支持优质创新型企业上市融资，扩大创投税收优惠范围。
• 扩大金融开放：放开银行卡清算、外资保险经纪公司经营范围，放宽金融机构外资股比限制。

2017年目标完成情况

经济稳中向好

• GDP增速达6.9%，高于预期目标。
• CPI同比增长1.6%，低于3%目标，物价水平总体平稳。
• 城镇登记失业率降至3.9%，为2002年以来最低。

经济结构优化

• 第三产业和服务业发展迅速，推动经济结构转型。
• 高技术制造业投资增长显著，带动产业升级。
• 一般公共预算收入增长7.4%，税收收入增长10.7%。

供给侧改革进展

• 去产能、去库存、去杠杆取得重大突破。
• 工业企业资产负债率下降0.6个百分点。
• 减少企业税负和非税负担，全年为企业和个人减税8000多亿元。

风险控制

• 财政赤字控制在3%以内，M2增速下降，流动性合理稳定。
• 外汇储备转降为升，人民币汇率保持基本稳定。

财政赤字上升

• 2017年财政赤字达3.08万亿元，较目标值超出。
• 主要原因包括减税降费、环保投入、民生保障支出增加。
• 中央财政带头压减一般性支出，提高资金使用效率。

脱贫成果显著

• 农村贫困人口减少1289万人，完成易地扶贫搬迁280万人。
• 贫困地区居民收入增长，缩小与全国平均水平差距。

风险提示

• 报告中未提及具体风险提示，但强调防范化解金融风险、地方债务风险和经济下行压力。

分析师信息

• 首席经济学家：潘向东（执业证书编号：S0280517100001）
• 首席宏观分析师：刘娟秀（执业证书编号：S0280517070002）
• 联系方式：010-83561312，liujuanxiu@xsdzq.cn

相关研报与资料来源

• 研报内容涵盖PMI、消费、汇率、房地产等宏观经济领域。
• 资料来源：政府工作报告，新时代证券研究所

图表目录

• 图表1：2017年政府工作目标完成情况及2018年目标
• 图表2：GDP政府预期目标和实际同比增速
• 图表3：CPI政府预期目标和实际同比增速

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避
• 市场基准指数为沪深300指数

估值方法与免责声明

• 分析基于假设，估值结果不保证证券价格。
• 新时代证券具备证券投资咨询业务资格，不承担因使用本报告产生的损失责任。
• 报告内容为机密材料，仅限客户参考，未经许可不得传播或使用。

机构销售通讯录

总结

2018年政府工作报告全面转向高质量发展，强调经济结构优化、风险防控和民生改善。通过减税降费、提高个税起征点、推进房地产税立法等举措，进一步释放市场活力，推动经济转型。同时，深化资本市场改革，扩大金融开放，以提升金融体系服务实体经济的能力。整体政策导向更加注重平衡、创新与绿色发展，为实现经济平稳运行和可持续发展奠定基础。