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战略投资股票池月度动态—2022年3月总结

核心内容

2022年3月，中国宏观经济政策持续发力，旨在稳增长、稳市场、稳预期。两会及金融委会议均释放积极信号，强调政策底已夯实，同时指出经济仍需进一步支持。央行上缴利润用于财政支出，虽未开启QE，但体现政策协调。尽管经济数据略超预期，但内外部压力依然存在，市场情绪偏弱，A股整体表现不佳。

主要观点

• 政策底夯实：两会及金融委会议明确稳增长目标，强调对中小企业支持，货币政策保持适度宽松，积极出台对市场有利的政策。
• 财政与货币政策联动：央行上缴利润1万亿元，主要用于留抵退税和地方转移支付，虽未直接扩大货币供应，但对财政资金起到补充作用。
• 经济数据略超预期但压力仍存：1-2月消费和工业数据回升，但房地产止跌、消费回升与经济基本面仍有背离，需持续政策支持。
• 市场情绪偏弱：A股3月大幅下跌，北向资金净流出，市场整体信心不足，短期趋势反转需等待政策进一步落地或经济基本面改善。
• A股市场展望：短期关注性价比，寻找稳增长和高景气并存的优质标的，需警惕全球“滞涨”、美债利率上行等外围风险。

关键信息

一、重大事件及数据点评

1. 两会与金融委会议

   • 政府工作报告定调经济目标为市场预期上线，强调稳增长、稳就业、支持实体经济。
   • 金融委会议强调货币政策主动应对，稳市场信号强烈，中概股与港股问题得到积极回应。
   • 房地产风险化解方案将出台，欢迎长期机构投资者增加持股比例，稳定政策预期。

2. 央行上缴留存利润

   • 总额超1万亿元，主要用于留抵退税和地方转移支付，不增加财政负担。
   • 未开启QE，但体现政策协调，财政资金补充对稳增长有积极意义。

3. 1-2月经济数据

   • 社会消费品零售总额同比增长6.7%，工业增加值增长7.5%，固定资产投资增长12.2%。
   • 房地产投资增长3.7%，商品房销售面积下降9.6%，显示房地产信心尚未恢复。
   • 消费回升可能受价格和政策影响，但疫情控制对消费增长构成压力。

4. 通胀预期走高

   • CPI同比小幅下行，但核心CPI环比上行，显示通胀压力上升。
   • PPI处于高位，受能源和原材料价格上涨影响，预计全年CPI温和上行。

二、市场表现

• A股整体下跌：3月上证指数收跌7.46%，创业板指收跌10.02%，市场情绪偏弱。
• 行业表现分化：煤炭、农林牧渔、房地产小幅上涨，电子元器件、家电、计算机等跌幅较大。
• 北向资金流出：累计净流出588.62亿元，显示外资对A股信心不足。
• 市场情绪低迷：3月日均成交额上升，但融资余额和新发基金数量下降，市场交易活跃度整体偏弱。

三、战略投资股票池表现

• 本月收益：战略投资股票池当月绝对收益为-11.47%，相对沪深300为-1.7%，相对创业板指为-1.45%。
• 成立以来表现：成立以来绝对收益为-20.04%，波动率为14.20%，最大回撤为-24.59%。
• 策略建议：短期关注性价比，寻找稳增长和高景气并存的优质标的，等待进一步政策信号或经济回暖。

四、股票池标的变化及重大事件

• 调出：轻工制造行业调出中顺洁柔和百亚股份。
• 调入：石油化工行业调入泰和新材。
• 重要公告：多家公司发布业绩预增、融资说明、股东增持等公告，显示行业动态与公司基本面变化。

风险提示

1. 疫情进展超预期的风险。
2. 货币和财政政策基调转向的风险。
3. 地缘政治风险。
4. 美债利率超预期上行的风险。

市场展望

• 短期策略：关注性价比，配置稳增长和高景气行业。
• 中长期趋势：需等待政策进一步落地或经济基本面改善，市场情绪可能逐步回暖。
• 外围风险：俄乌局势、全球“滞涨”、美联储加息等仍需关注。

数据与图表

• 图1：工业增加值同比增速回升。
• 图2：1-2月消费额上行。
• 图3：CPI同比小幅下行。
• 图4：核心CPI环比上行。
• 图5：A股主要指数表现。
• 图6：A股整体下跌。
• 图7：煤炭表现较强，电子元器件、家电等跌幅超10%。
• 图8：市盈率变化，部分行业显著上升或下降。

表格汇总

• 表1：2022年两会目标总体目标。
• 表2：2022年财政政策。
• 表3：2022年货币政策。
• 表4：2022年3月市场交易情绪。
• 表5：战略投资股票池表现。
• 表6：3月股票池内上市公司公告精选。

战略投资股票池标的列表

• 金融：招商银行、东方财富、香港交易所。
• 建筑地产：万科、保利、中国交建。
• 商品周期：宝钢股份、中信特钢、赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、北方稀土、紫金矿业、山西焦煤、中国神华、陕西煤业、中国巨石、旗滨集团、东方雨虹、万华化学、桐昆股份、新凤鸣、泰和新材。
• 制造：三一重工、恒立液压、埃斯顿、先导智能、迈为股份、宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、当升科技、隆基股份、通威股份、阳光电源、汇川技术、航发动力、中航沈飞、七一二、振华科技、北摩高科、紫光国微、中航光电、钢研高纳、光威复材、长城汽车、比亚迪、广汽集团、吉利汽车、永达汽车、福耀玻璃、中兴通讯、立讯精密、歌尔股份、北方华创、韦尔股份、三安光电、兆易创新、卓胜微、中芯国际、京东方A、海康威视。
• 医药生物：恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、智飞生物、爱尔眼科、通策医疗。
• 数字化服务：东方通、深信服、金山办公、用友网络、科大讯飞、宝信软件、柏楚电子、宇信科技、超图软件、广联达、分众传媒、腾讯控股、美团。

分析师信息

• 分析师：李卓睿，中国银河证券研究院策略研究部。
• 联系方式：电话010-80927708，邮箱lizhuorui_yj@chinastock.com.cn。
• 分析师登记编码：S0130521050002。
• 研究支持：周欣洋。

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