基金市场：公募基金2022Q1持仓简析及重点基金重仓股变动情况跟踪-20220427-财信证券-16页_593kb

报告摘要

深度报告总结

核心内容

本报告分析了2022年第一季度公募基金市场表现、资产配置变化及重点基金重仓股的变动情况。主要围绕新基金发行规模、债券与股票资产配置、重仓股行业分布、基金经理观点及投资策略等方面展开。

主要观点

1. 基金市场总量与资产配置

新基金发行规模：2022年第一季度，全市场新成立910只公募基金，发行份额合计2738.3亿，但整体吸金效应明显下降，平均发行份额降至新低。
主动权益类基金占比提升：主动管理型权益类基金的份额占比环比提升10个百分点，达到约33.5%。
债券资产配置上升：2022Q1公募基金债券资产净值比提升至55.7%，创近3年新高，其中同业存单、金融债等配置比例显著上升。
股票资产配置下降：股票资产净值比环比下降3.8个百分点至24.4%，主动管理型权益类基金股票仓位下降2.1个百分点至87%左右，灵活配置型基金降幅更大（-3.6pct.）。

2. 行业配置变化

A股加仓方向：
- 周期性行业（煤炭、交运、化工、有色等）；
- 稳增长行业（建筑装饰、房地产、银行等）；
- 需求复苏+配置价值提升的行业（通信、商贸、轻工等）。
A股减仓行业：
- 美容护理、电子、钢铁、传媒等。
H股加仓方向：
- 医疗保健、消费者服务及零售、航运、有色金属、地产等；
- 减仓技术硬件与设备、汽车零部件等。
H股配置变化不大：
- 银行、耐用消费品及服装等。

3. 重点基金重仓股变动分析

多数基金经理在2022Q1调整了持仓结构，减持部分高估值、业绩预期下调的行业，如消费、医药、新能源等。
增持了稳增长相关行业（如地产、银行、基建等）以及部分低估值、具备独立周期或成长逻辑的行业（如养殖、光伏、新能源车等）。
一些基金经理对科技成长、自主可控、碳中和等长期趋势保持乐观，但对短期波动较为谨慎。
个别基金经理如丘栋荣、张仲维等，增加了港股及元宇宙相关板块的配置。

关键信息

风险提示：
- 历史数据不代表未来业绩；
- 跟踪品种为非保本型产品，存在本金无法完全回收的风险；
- 多种内外因素可能影响基金收益。
投资策略：
- 多数基金经理采取了相对保守的策略，减少股票仓位，增加债券及低估值资产；
- 重视基本面、估值调整、政策导向等因素，积极寻找具备长期成长性或结构性机会的标的；
- 对未来市场趋势有不同看法，如部分基金经理认为2022H1周期类占优，2022H2科技成长类占优。
重点基金及重仓股：
- 多只基金如481010、001054、000251、005937等对重仓股进行了调整，涉及多个行业如医药、消费、金融、能源等。

投资评级系统

股票投资评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，分别对应投资收益率超越沪深300指数15%以上、5%-15%、-10%至5%、落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级分为领先大市、同步大市、落后大市三个等级，分别对应行业指数涨跌幅超越、接近、落后于沪深300指数5%以上。

总结

2022年第一季度，公募基金市场呈现明显调整趋势，新基金发行规模下降，但主动权益类基金占比有所提升。在资产配置方面，债券资产比例显著上升，股票仓位整体下降，反映出市场风险偏好较低。重点基金在重仓股配置上呈现出多元化调整，部分基金经理在稳增长、低估值、成长性等领域有所侧重。整体来看，基金经理对市场波动保持谨慎态度，重视基本面和估值调整，同时对长期趋势如科技成长、碳中和等保持乐观。

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