20220218-中国银行-经济金融热点快评2022年第53期（总第716期）_地缘政治风险推动国际大宗商品价格进一步上涨_2页_169kb

大宗商品价格进一步上涨与地缘政治风险分析

核心内容概述

近期，国际大宗商品价格持续上涨，其中地缘政治风险成为主要推动力之一。俄乌局势的紧张不仅影响了能源、粮食和有色金属的供应，还加剧了市场避险情绪，推动资金向大宗商品配置。同时，全球经济复苏放缓、美联储货币政策收紧及全球供应链修复等因素，使得大宗商品整体上涨空间有限，但部分品种仍可能突破新高。

主要观点

1. 地缘政治风险推升大宗商品价格

• 俄乌局势影响供应：俄罗斯和乌克兰是全球能源、粮食和有色金属的重要供应国，其局势紧张导致供应不稳定，加剧市场波动。
  • 俄罗斯贡献全球原油出口量的35%，天然气出口量的21%。
  • 俄罗斯镍、锡、钯矿储量分别占全球的8%、4%和6%。
  • 乌克兰小麦和玉米出口分别占全球的12%和16%。
• 避险情绪升温：地缘政治风险推高市场避险情绪，促使资金流向大宗商品，如原油、金属等。
  • 截至2月17日，美国VIX指数较年初上升69.34%，反映市场不确定性增加。

2. 大宗商品价格未来将呈分化走势

• 整体趋势：全球经济复苏放缓、美联储加息及供应链修复，限制了大宗商品再度大幅上涨的空间。
• 分品种预测：
  • 能源类商品（如原油）：在地缘政治扰动、库存低位及OPEC+增产不及预期背景下，价格有望继续攀升。
  • 有色金属（如铜、镍）：受益于绿色转型带来的新型需求，叠加库存低位，价格可能突破新高。
  • 国内定价商品（如煤炭、钢铁）：受我国保供稳价政策影响，价格将高位回落。

3. 应对大宗商品价格波动的建议

为缓解价格波动对经济的冲击，我国应采取以下措施：

• 完善战略储备：加强能源和重要金属的战略储备，提高自给能力，合理调控进口节奏。
• 优化能源结构：推动化石能源高效清洁利用，大力发展绿色能源技术。
• 加强国际合作：拓展与资源国的合作，建立稳定的海外供给渠道。
• 发展期货市场：拓展商品期货市场深度与广度，创新期权产品，提升市场影响力。

关键信息汇总

• 俄乌局势：对能源、粮食和有色金属供应产生显著影响。
• 大宗商品价格表现：
  • JR/CRB商品价格指数：263.68点（年初上涨13.17%）。
  • 布伦特原油期货：92.97美元/桶（年初上涨17.71%）。
• VIX指数：反映市场避险情绪，较年初上升69.34%。
• 政策影响：我国保供稳价政策对煤炭、钢铁等国内定价商品价格形成压制。

结论

地缘政治风险是当前推动国际大宗商品价格上涨的关键因素，但未来价格走势将呈现分化。能源类商品可能因供应紧张和地缘冲突继续上涨，而绿色转型带来的新型需求可能支撑部分有色金属价格创新高。与此同时，国内定价商品价格将受到政策调控影响而回落。为应对价格波动，我国需加强战略储备、优化能源结构、深化国际合作并完善期货市场体系。