20180306-浙商证券-浙商晨报_10页_794kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2018年3月6日《浙商晨报》的内容摘要，涵盖宏观固收、钢铁、通信、电力新能源、地产及中小盘等多个行业分析。内容聚焦于政策导向、行业趋势、投资建议及市场动态，为投资者提供多维度的市场洞察。

主要观点与关键信息

1. 宏观与策略

• 经济增速目标：2018年经济增速目标为6.5%左右，通胀目标为3%左右，与2017年基本持平。
• 货币政策：强调“保持中性，松紧适度”，M2增速目标未提及，货币政策中间指标意义淡化。
• 财政政策：财政赤字率从3%下调至2.6%，为2012年以来首次下调，财政赤字规模为2.38万亿元，与去年基本持平。财政政策转向降低宏观杠杆率和防范债务风险。
• 经济预测：预计全年经济增速为6.7%，外部需求持续向好，基建投资受基数效应影响将稳步回落，工业投资回升。
• 去产能：2018年计划再退出3000万吨落后产能，是去产能决胜之战的关键年，未来行业将向兼并重组、提高集中度、产品升级方向发展。

2. 行业与个股分析

2.1 浙商钢铁

• 去产能目标：2018年再压减3000万吨落后产能，为决胜年。
• 行业影响：尽管绝对值下降，但待出清产能为在产产能，对供给影响更大。
• 环保政策：环保、质量、安全标准提高，有利于优质产能发展。
• 投资建议：推荐关注宝钢股份、方大特钢、韶钢松山、南钢股份、新钢股份、柳钢股份、河钢股份等标的。

2.2 浙商通信

• 5G建设周期：预计5G建设周期为10年，三大运营商资本开支从2019年开始逐年上升，持续至少5年。
• 历史数据：3G建设周期为5年，资本开支在2008-2009年上升；4G建设周期为6年，资本开支在2013-2015年上升。
• 资本开支趋势：2019年资本开支增速可能显著上升，反映5G建设的启动。

2.3 浙商电力新能源

• 煤价回落：动力煤价格回落，火电企业盈利有望底部回升。
• 电力需求预期：2018年全年用电量增速预期达5.5%，与2016、2017年复合增速水平相近。
• 投资建议：推荐关注浙能电力、华能国际、国电电力、大唐发电、华电国际等标的。

2.4 浙商地产

• 居民杠杆率：截至2017年二季度，居民部门杠杆率达46.8%，过去三年上升过快。
• 消费贷流入楼市：违规消费贷成为购房需求的重要补充，调控收紧后，购房需求绕道流入楼市。
• 棚改政策：启动新的三年棚改攻坚计划，货币化安置比例维持高位，三四线城市楼市预期改善。
• 楼市调控：坚持“房住不炒”基调，调控政策连续性强，房地产税立法未有明确进展，影响有限。
• 城镇化率：再进城落户1300万人，推动三四线城市消费升级需求。

2.5 浙商中小盘

• 中设集团业绩：2017年营收27.76亿元，同比增长39.42%；归母净利润2.97亿元，同比增长41.35%。
• 业务结构：勘察设计类业务增长23.11%，非勘察设计类增长84.05%，省外业务发展迅猛。
• 未来展望：2018年计划实现新签订单增长20%-40%，营收增长20%-40%，归母净利增长15%-35%。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好公司管理模式改革及全产业链布局。

精选新闻与公告

• 科士达：预中标中国联通UPS设备集中采购项目。
• 粤水电：中标湖南省毛俊水库枢纽工程。
• 国祯环保：中标污水处理项目并获得补贴。
• 上海电气：投资医疗健康基金。
• 赣锋锂业：投资前途汽车可转债。
• 首创股份：修订非公开发行股票预案。
• 西藏城投：完成资产发行，股价12.91元/股。
• 丽鹏股份：拟申请融资租赁，金额不超过8,040万元。
• 智慧能源：公司债付息，中期票据获准。
• 盐湖股份：公司债回售数量2,326万张。
• 科大智能：获得国家补助。
• 中电鑫龙：拟回购股份1,000万股。
• 安靠智电：股东减持股份。
• 富瑞特装：股东减持股份。
• 良信电器：获得国家实用新型专利。

投资评级说明

• 股票投资评级：根据6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：根据行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅分为看好、中性、看淡。

风险提示

• 钢铁行业：需求不及预期，限产执行力度不及预期。
• 通信行业：5G建设周期不确定，资本开支增长不及预期。
• 电力行业：煤炭优质产能释放不及预期，用电量增速持续超预期。
• 地产行业：房地产税政策不确定性，消费贷违规流入风险。
• 中设集团：应收账款回收风险，人力成本上升。

结构总结

结论

文档全面分析了2018年宏观经济政策及多个行业的趋势，强调供给侧改革、环保政策、5G建设、居民杠杆率控制、棚改政策及城镇化进程对相关行业的影响。投资建议聚焦于盈利能力强、成本控制好、低估值的优质标的，并提示各行业潜在风险。