20250120-大越期货-白糖周报_27页_1mb

白糖周报摘要 - 大越期货

重要提示： 本文仅供内部参考，不构成任何投资建议。

核心观点

1. 价格波动： 本周白糖价格震荡回落，从此前的5800-6000元/吨区间上沿回落至5800元/吨附近震荡。核心争夺点为5800元/吨。
2. 进口关税调整： 2025年1月1日，进口糖浆及预混粉关税将从12%上调至20%，接近原糖配额外进口关税水平，政策意图在于减少过度竞争。
3. 供需状况： 全球供需平衡表显示，StoneX预计2024/25年度全球食糖过剩214万吨。 我国国内：产糖量高、进口量同比增加（11月进口食糖同比+9万吨，进口糖浆等合计同比+927万吨），但销糖率已提升（29% vs 同期53%？需核实数据），库存整体不高。
4. 交易策略焦点： 白糖主力合约05关注5800元关口。跌破有效则下方空间打开；反之支撑则维持区间震荡。

关键数据与展望

• 趋势： 当前价格主要受供需基本面矛盾（预期过剩 vs 现货成交尚可、进口成本支撑模糊）和政策变化预期的博弈驱动。
• 驱动因素：
  • 利多：国内实销数据支撑，进口糖价倒挂（可能改善竞争），库存压力缓解。
  • 利空：全球产量持续恢复，供应过剩预期仍在。
  • 其他：关税政策变动（正式执行日期临近，市场关注调整效果）。

风险提示

• 全球天气对进口及南美出口的影响。
• 中国国内政策的实际执行情况。
• 基差波动。
• 整体市场风险。

法律声明

作为非投资建议文件，阅读本报告之人须自行承担风险。详细免责声明见原文。