20150608-招商证券-招商有色2015年中期投资策略_值得你拥有_建议你超配_32页_1mb

报告摘要

招商有色2015年中期投资策略总结

核心内容

招商证券在2015年中期投资策略中指出，有色板块整体表现较为疲软，但存在多个优质个股表现突出，尤其是中金岭南。整体来看，板块被机构低配且涨幅靠后，这反而成为下半年行情的有利条件。推荐关注具备价格周期或时代潮流特质的品种，如国企改革、互联网+、转型新经济等。

主要观点

行业表现回顾：
- 2015年上半年，有色板块整体涨幅为81%，虽然跑赢上证综指，但排名靠后。
- 机构配置仓位仅为1.6%，远低于标配的3.7%。
- 有色板块内不乏涨幅超过200%的个股，如中金岭南。
价格周期分析：
- 锌：锌价有望突破六年震荡区间，进入上涨周期。主要受供应端“矿山+冶炼”双重限制及需求结构性优势影响。
- 铝：铝价有望在2016年迎来历史性拐点，2015年为库存消化期。
国企改革：
- 有色系统央企和地方国企改革势在必行，尤其在“大国战略”背景下。
- 推荐中色股份、包钢股份、江西铜业等企业，其中中色股份因具备良好的资产和整合潜力被强烈推荐。
- 包钢股份和江西铜业作为地方国企改革重点，具备成为稀土资产证券化平台的潜力。
互联网+与供应链金融：
- 供应链金融进入3.0时代，有色行业具备开展供应链金融的条件。
- 推荐中金岭南，其作为深圳特区的龙头企业，有望成为全国性有色金属供应链金融龙头。
《中国制造2025》相关投资机会：
- 航空航天装备、新能源汽车、新材料为《中国制造2025》重点发展领域。
- 新能源汽车：2015年有望成为爆发年，推荐赣锋锂业、正海磁材、*ST路翔、天齐锂业。
- 航空航天装备：推荐精诚铜业，其作为碳纤维及粉末冶金生产装备的供应商，具备军工属性。
投资建议：
- 建议下半年超配有色板块。
- 推荐标的包括：中金岭南、中色股份、精诚铜业、江西铜业、包钢股份、驰宏锌锗、云铝股份、赣锋锂业、正海磁材、*ST路翔、云海金属。

关键信息

市场表现：
- 上证指数为5023。
- 有色板块股票家数为96，总市值20942亿元，流通市值17310亿元。
- 上半年，锌和铝为主要关注品种。
财务指标：
- 中金岭南：股价29.00元，14年EPS 0.23元，15年EPS 0.43元，16年EPS 0.80元，15年PE 67倍，16年PE 347倍，PB 8.8倍。
- 中色股份：股价27.40元，14年EPS 0.27元，15年EPS 0.33元，16年EPS 0.40元，15年PE 83倍，16年PE 113倍，PB 5.8倍。
- 精诚铜业：股价34.40元，14年EPS 0.13元，15年EPS 0.20元，16年EPS 0.25元，15年PE 172倍，PB 12倍。
- 江西铜业：股价28.18元，14年EPS 0.82元，15年EPS 0.90元，16年EPS 0.99元，15年PE 31倍，16年PE 2.1倍。
- 包钢股份：股价6.76元，14年EPS 0.01元，15年EPS 0.06元，16年EPS 0.07元，15年PE 113倍，PB 11倍。
- 赣锋锂业：股价35.95元，14年EPS 0.24元，15年EPS 0.40元，16年EPS 0.55元，15年PE 90倍，PB 9.1倍。
- 正海磁材：股价30.18元，14年EPS 0.22元，15年EPS 0.35元，16年EPS 0.46元，15年PE 86倍，PB 10倍。
- 云铝股份：股价10.41元，14年EPS -0.27元，15年EPS 0.03元，16年EPS 0.05元，15年PE 347倍，PB 4.8倍。
风险提示：
- 全球宏观经济复苏低于预期。
- 美联储加息及美元指数波动对金属价格的影响。