20240824-德邦证券-天壕能源-300332.SZ-价差缩窄业绩承压_下游市场开拓取得新进展_4页_678kb

天壕能源公司点评总结

要点摘要

1. 业绩表现
   报告指出，2024年上半年公司实现营业收入2022亿元，同比下降16.7%；归母净利润同比下降576.6%；每股收益为0.12元。第二季度单季度收入实现了正增长，同比增长14.42%，归母净利润虽仍为负增长，但降幅有所收窄。

2. 业务情况分析

   • 天然气板块：供气量上升11.63%，但单价下滑0.38元/立方米，主要受到上游购销价差减少和售价调整影响，导致毛利率大幅下降。
   • 地方布局上，公司在河北省开辟新的供应渠道，并与华新燃气展开合作。此外，控股及参股企业扩展了终端供应网络，如子公司赤峰通瑞即将为工业园区提供供暖用气，参股子公司漳州中联华瑞则将在第四季度接入国家管网，提供供气服务。

3. 另类业务发展
   膜业务方面，公司开始进入海外市场，研发工作也取得进展，但在竞争加剧和成本上升的影响下，其毛利润出现下滑。同时，公司盈利预测面临调整，预计短期业绩表现疲软，中长期则预示着增长潜力。

风险提示

• 行业和市场周期性波动风险。
• 下游市场需求不稳定。
• 竞争加剧。
• 早期项目进度不及预期。

分析师评级

维持公司“增持”评级，目标价格为485元/股，当前估值为市盈率21倍，预计未来三年业绩将逐步恢复增长。

投资建议与估值调整

调整后对未来三年的预测显示，虽然今年利润有所收缩，但随后几年复合增长率预计达12%以上。

法律声明

本报告所载资料来自市场公开信息，分析师声明不保证信息准确性。投资需谨慎，本报告仅供参考。